下一個大多頭市場已經到了，但不是房地產、債券或股票，而是原物料。歷經整個世代以來最嚴重的金融崩潰，與過去十年來史坦普500指數（S&P 500）的空頭走勢後，原物料已經成為唯一值得投資的市場。更棒的是，透過原物料市場，也等於是間接地參與目前全球唯一爆炸性成長的亞洲地區。

負債沉重的西方國家將面臨幾年的低迷成長，就業方面的表現也相當悲觀。儘管如此，原物料市場預料還是十分暢旺，因為期貨市場交易的大宗物資正是都市化和工業化所需的原物料。如今世界上許多地方正急速發展，數億的人民掙脫貧困而崛起，這是歷史上從未出現的景況，他們逐漸成為全球消費者的一員，對於原物料市場正是大利多。

新標準
西方國家的消費者已經享受了20年以上的好日子，房地產價格穩定成長，利率則反向走低，就業情況也一向表現良好。而今，由於2008至2009年的全球金融危機，暴露出了大多數的消費者和政府都背負了過於沉重的債務。各國政府挹注數兆資金來穩定經濟，但是失業率仍居高不下，經濟成長的腳步也過於遲緩。西方經濟體過去20年是靠債務養大的，如果要擺脫過去那種負債過多而儲蓄過少的惡習，力圖振興，其過程必然是舉步維艱且充滿痛苦。

但亞洲經濟體則呈現相反的態勢。亞洲經濟正在崛起，原物料市場也隨之被各方看好。中國和印度在2008至2009年全球金融危機中的表現，硬是比西方國家好得太多了。這些新興市場經濟體，國家的負債漸低，外匯存底豐厚，消費部門才剛冒出頭。以2010年初來說，中國的政府負債相對國內生產毛額（GDP）的比例是159%，但同期的英國卻是驚人的466%，兩者相差近三倍之巨。這麼一來，誰還會懷疑亞洲成長錢景無限，西方國家則呈低迷的說法呢？

未來的投資機會將源自快速成長的亞洲經濟體，而不是靠西方國家。這對原物料市場正是個利多，因為經濟成長一定要靠實質的物資投入。西方國家普遍都欠下太多債務，而且也拖欠太久了。過去這種奢侈浪費的後果，將是未來幾年低迷的經濟成長，其擴張速度必然不及正常狀況下的景氣循環。在2000至2009年之間，美國股市的投資報酬率呈現負數，失業率也大幅上揚。

雖然西方經濟體又開始復甦，但這個擴張動力來自政府部門，而不是源於企業或消費。既然失業率仍然這麼高，消費者自然會看緊荷包。在這種預期低成長的環境中，股票、債券和房地產等傳統投資市場還能好到哪兒去呢？

不可能。1970年代，當股票和債券無所作為之際，原物料行情熱火朝天。在那十年之中，美國狀況穩定，歐洲則是帶動全球成長的火車頭，南韓、日本和台灣則大步向前邁進。而這一次，全球有五分之四的人口正從經濟谷底崛起，數十億人將會成為消費世界的一員。對於大宗物資的需求必然激增，這些都市化和工業化必要的物資別無其他替代品，而且它們的供給也都各有限制。等到投資人都想在下一場大多頭市場中分一杯羹時，這個上揚的呼吼必定驚天動地，但它不在於股票、債券或房地產，而是在原物料市場。

走貶的美元
走貶的美元會讓原物料市場的多頭走勢更為昂揚。由於美國不論公私部門的負債都顯沉重，投資人非常擔心聯準會可能加印鈔票來支應國家的債務。

在利率水準處於歷史低檔，國家的資產負債表看來就是病容十足，且短期內絕不可能改善的情況下，必然造成美元匯價走貶。這正是原物料市場的利多，一方面是因為這些商品的價格多以美元計價，再者投資人也更能體會到實質商品的價值不會因此蒸發。儘管美元可能氾濫全世界，但市場上會有多少銅料卻有其定量。

為了提振衰退的景氣，並帶動消費，美國的國庫大開，花起錢來像個獲准上岸、喝得爛醉的水手。整個美國的貨幣供給一下子突增數兆美元，讓美國的最大債主──中國擔心不已。中國已經公開表露他們的憂慮，關切美元的未來走勢，擔心它對中國的外匯存底帶來不利衝擊。持有走貶的美元存底，僅能支領菲薄的美元利息，實在很不划算，一旦中國認定事實就是如此，那大家就要小心了。假如中國央行把15%或20%的外匯存底轉換為黃金或其他強勢資產，美元匯率必然大跌。