Name: 綠角的基金8堂課（2016補課增修版）
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西恩的超閱讀觀點

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2025/04/17

劇透警告

先別想賺多少，「少賠」才能笑到最後

《綠角的基金八堂課》在2011年出版，2016年推出補課增修版，雖然距今已經七年，不過書中引用了相當大範圍的數據，印證其說法，有憑有據。尤其這幾年ETF指數型基金興起，這本書作者綠角也是推崇指數化投資。西恩看完後，整理出以下四點跟大家分享：

#風險與報酬

有句話叫「高風險高報酬」，很多人眼裡看到，只有「高報酬」三個字，而忽略了「高風險」，不過另一方面，能夠簡單迴避的風險，也不會帶來報酬（比如滿手現金，不做任何投資）。所以我們要做的，應該是算出自己能承受多少的風險，然後選擇合適的工具，進入市場承擔剛剛好的風險。

作者特別提到，不要冒沒有必要冒的風險，尤其是投資個股，作者用了標普500指數與成分股的的年化報酬與標準差數據（從1988到2012年）顯示，考量風險的話，只有10家公司能打敗標普500指數，機會是2%，所以一來個股的報酬未必比較高，二來一旦持股過於集中，只要單一公司倒閉，會讓自己的資產帶來嚴重損失。

#猜進場時機，不如定期投資

為什麼不要猜進場時機？很簡單，因為做不到，而且是從古至今都沒人做得到，沒有一個人可以每次都猜對進場時機。

「那如果買在最高點怎辦？」要避免這個風險，綠角的看法是，只要在資金投入與離開的時間點，分散在一段很長的時間即可，也就是大家熟知的定期投資。

定期投資除了大家最常聽到的定期定額外，綠角也介紹另外兩種方式，定期定股與定期定值。

定期定額：定期定額就是固定投入一定的金額，比如每個月投入3000元買ETF，不過能買到的股數，就要依當下的股價而定，由於金額固定，所以如果當下骨架比較高，能買到的股數就比較少，反之則反。

定期定股：定期定股則是買固定的股數，即使股價漲了，還是買一樣的股數。在這本書中，綠角用了富蘭克林坦伯頓成長基金在2003至2006為區間，分別用定期定額跟定期定股跑資料，最後定期定額的報酬率為19.21%勝過定期定股的16.81。不過值得注意的是，定期定股的獲利卻反倒以10,459.80美元勝過定期定額的9,221.43美元，所以報酬率高的，賺比較少，報酬率低的，賺比較多。

綠角指出，很多人把投資重點放在報酬率，事實上，能拿出多少資本投資，才是決定最後價值多寡的決定因素。

定期定值：定期定值的「值」是以投資標的去計算，比如律定自己每個月的標的要成長1000元，第一個月股票淨值為10元，所以買100股，第二個月股票下跌成8元，這時第一個月買的100股，價值剩800元，不過第二個月預計標的要增長至2000元，所以第二個月變成要投入2000-800＝1200元，反之，如果到時候股票增值，那個月投入金額就會少一點，甚至大漲的話，反而要賣出股票，以達到「低點買進，高點出脫」的效果。

總的來說，三種方式各有優缺，定期定額可以壓低平均買進成本；定期定股可以確保在長期上漲的走勢中持續投入；定期定值可以在低點多買，高點少買甚至賣出。不過定期定額跟定值，因為資金與值的限制，都可能導致投入市場的資本相對減少，因而降低獲利額度，所以每隔一段時間，就要提高投資額度。

#如何選擇投資市場

長期來看，股票的報酬率勝過債券，但如果遇到像金融風暴這種事件的話，在投資組合中加入債券，反而能得到保護效果，所以不同的資產類別有不同的作用，不能全以「期望報酬」的角度來看，因為最後的「實際報酬」可能會是負的。

書中分別以1990-1999與2000-2009分別將資金平均分配到歐洲、美國、亞太、與新興市場，也試了各種不同比例組合，來計算年化報酬。從「事後諸葛」角度來看，我們可以看出哪個組合最好，問題是當下我們並不知道，所以做簡單的方式，就是用平均分配法，以各25%的比例分散到歐洲、美國、亞太、與新興市場。

如果有投資台股，可以再以台股：國際股市去做比例的調配。

擴大報酬率的秘訣：少賠。賠了40%，需要67%漲幅才能彌補損失；賠了30%，則只要43%就可補回，相差10%的損失，需要24%正報酬才能彌補，所以不要想賺多少，少賠才是重點。

#資產配置的再平衡

關於股債配置，書中提到可以用「110減去年齡」作為高風險資產的比重，比如現在是30歲，110-30＝80，那麼股債比就是80：20。

假設我們依照80：20這個比例去投資，後續最重要的就是要做到「再平衡」（西恩認為這本書最重要的地方）。

一來，隨著市場漲幅，資產比重（比例）會隨之變形；二來，再平衡代表賣出比重過高的資產（通常是處於上漲的資產），把所得的資金投入比重較低的資產（代表處於跌勢的資產），因而自動形成「賣高買低」的機制。

配合前述提到的各地區的分散配置，那麼單一市場的大幅下跌，就不會對整體資產造成太大傷害。

那你可能會想，「這樣不就代表某些市場大幅上漲時，我也嚐不到太多甜頭了嗎？」書中給的心法是，所有的資產泡沫，都是由數不盡的「看好」堆疊而成，過度集中投資，一旦下跌便會對資產造成很大傷害。放棄以「看好」為投資主軸的投資策略，改以廣泛分散的資產配置與在平衡的紀律，才是精明的投資者。

要進行再平衡的時機有兩個，第一是設定各資產再平衡的觸發條件，比如原先如果設定30%的資產，那麼當超過33%與27%區間時，就可以再平衡。另一個方法則是定期再平衡，比如每年檢視並調整一次，比較省事。

#西恩後見

指數化投資看起來簡單許多，不用太努力去對個股做功課，也因為看起來過於簡單，容易讓人覺得「這麼懶的投資方法真的有辦法達到高績效嗎？」又或是寧願「努力」研究個股，相信自己可以打敗大盤。

當然人各有志，而書中提到西恩認為一個相當重要的觀念，少賠為贏。賠了40%，需要67%漲幅才能彌補損失；賠了30%，則只要43%就可補回，相差10%的損失，需要24%正報酬才能彌補。集中火力在自己少數看好的個股，相較於指數投資，風險是比較高的，尤其每個人手上的資金來源用途都不同，屏除心中「少賺」的心魔，才不會陷入多賠的高風險中。

另外，書中提到資產再平衡也讓西恩獲益良多，做好「再平衡」，可以定期檢視自己的投資組合，適時「賣高買低」，讓資金調節，也可以在這轉換過程中，看到一些堅持指數化投資的成果。《綠角的基金八堂課》，值得推薦的一本好書。

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Kleinman

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2025/04/16

劇透警告

指數投資和資產配置

綠角是台灣推廣指數投資和資產配置的先驅。這本書收錄他的部落格早期的文章，按照主題編排。這本書以台灣投資人的角度出發，適合當作學習指數投資和資產配置的入門書。

D-Monkey

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2024/05/24

指數指數投資的啟蒙書

綠角醫師算是國內非常早開始分享被動投資的投資者早期主動選股才是主流的年代對像我一樣的普通人
綠角大像是一盞明燈我也是自此開始指數投資之路開始享受穩定的報酬目前取得等同大盤的報酬的概念已成常識
以及各種ETF如同雨後春筍還是很感念本書給我一個啟蒙也推薦國內的新手投資者可以當成指數投資的入門書

Stan

Lv.4

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2024/02/03

高手醫師

台大醫學系畢業的高材生，在FB跟部落客都不斷的強調指數化投資，不管是新手還是老手投資人，都值得參考這本書，之前有幸在台中的某場會議見過本人，完全沒有架子，有問必答

方小沛

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2023/08/24

綠角的基金8堂課

A+

綠角的這本書含金量相當的高，切入的角度都是從投資常遇到的面向下去分析說明。再多的理論都比不上自己實戰後所領悟的道理。

所以，看著書中不同的切入點，深有所感。

這本書在傳達的是，如何更正確的投入資金。

市場變動，自己的思緒更是難以控制。
該停損停利？該何時進場投資？該用什麼方式進入市場？該如何配置部位？該如何減低風險？該長期投資還是短期獲利？

這本書中所提到的所有錯誤，我應該都犯過一輪。
所以讀起來，應該是相當有共鳴。哈哈😄

投資真的不是一件容易的事，有太多的知識及心態需要不斷的練習。

因應自己的年紀或是用錢的時間，隨時檢視自己的投資計畫，讓錢可以做有效的增長。

很喜歡書中的幾個投資案例，這也印證了投資沒有標準答案，它其實是一個相當客製化的配置。端看你什麼時候要用錢，可以承載風險的時長。

一個長期的投資，是以20年為起跳的。
這個數字，又再一次的提醒自己不能躁進。

Action：
定期定額+6～7%年增額

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lynn

Lv.4

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4.5

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2022/04/29

從網路找投資理財資料時看到綠角的部落格，覺得作者很用心，知無不言、言無不盡，而且都有提供佐證資料，所以知道作者有出書後就買了。本書系統性的介紹投資及其相關風險概念的介紹和建議，非常淺顯易懂，任何人都可以讀懂且掌握投資要領，而不會盲目投資。大推！

Mandy

Lv.2

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2021/04/19

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電子書

非常推薦的理財書！作者使用圖表說明讓理財新手對於一些專有名詞能淺顯易懂！
而且還有一些很棒的理論能夠破解市面上一些所謂專家的說法，避免讓新手們掉入理專陷阱，多支出一些不必要的手續費～

成本低才能賺多或是少賠不是嗎 :)

Oneway

Lv.1

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2021/03/14

劇透警告

主張幾個理念：
-投資的收益來自於風險，意思就是你會賺錢的原因就是因為你可能會賠錢。先知道自己的風險承受度，再來思考報酬。

-高風險絕對不等於高報酬，讓我想到：「投資最重要的事」講的東西：你要承擔高風險，你要先確定你一定能拿到你至少要求的那程度的報酬。買大盤分散買個股的風險，因為即使做好基本面分析，還是有太多你不知道和無法掌握的事情。

-世界上沒有人能預期未來，用過去績效預測未來真的未必有用；選擇基金必須注意的點是內扣的費用，因為那是你絕對會支出的成本，而且直接吃掉你的報酬。

-因為沒有人能預期未來，所以不存在最佳進場時機，定期投資是一個分散風險的策略。定期定額、定期定股、定期定值的策略探討。當然各有好壞，內容請自己google, 作者想說，投資重點不僅是報酬率，最後累積起來金額的多寡才是重點。

-全球ETF投資比例拿捏，依然端看你的投資目的和對風險承受度而言，again,投資人要考量的是對未來的不確定佈局而不是依據自己的猜測，孤注一擲；納入低風險資產最重要的作用，是在股市下跌時，降低整體投資組合的波動度。嚴守「再平衡」的紀律，不管市場走勢（因為你無法預測）定期檢視投資組合，以符合自己的投資目標與偏好，再平衡的意思就是賣出比重過高的資產類別（上漲後），買入投資比重太低的類別（漲勢落後或下跌）

-短期投資與長期投資目標和做法不同，短期意在保值，避免高風險投資。

-停利停損聽起來合理但不一定是好的策略，立論依然在於沒有人能預測未來，停利停損可能會錯過未來美好上漲，作者比較建議定期和有紀律性的檢視組合操作，忽略市場的漲跌

-重點還是本金和本業，靠投資賺大錢太難啦！錢也不是唯一，跟大學三學分：學業、社團、戀愛一樣，出社會後的學分調為：本業、興趣、家人。「最可靠的財富是本業、最穩定的精神支持是家人、最有趣的自我娛樂在興趣」，投資是無法取代滴。

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謝先生

Lv.1

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5.0

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2020/11/07

淺顯易懂，論述清楚，一般人也都做得到，非常推薦的理財書籍，在中文理財書籍中經典不敗，相較於很多所謂達人、名人的書籍，顯得非常實用

Denley

Lv.1

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2020/08/19

至今讀了上百本投資理財書籍
這本仍是我心目中的第一名
綠角本身也有自己的財經部落格
內容包羅萬象（除了投資股票基金之外，也包括了保險、貸款、房地產）
無論是哪個面向，他的邏輯論述之精準
都讓人眼睛為之一亮
並且迅速抓到作者想要傳達的重點
本書是在2011年初刷，2016年又出了增訂版，作者的論點無論是在牛市熊市都適用，不會像許多名嘴在牛市出來說嘴一番，一到了熊市卻又因虧損而不敢作聲
這本書真的非常精彩切要，是台灣投資人必讀的經典之作

大力推薦

Lv.4

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5.0

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2020/08/12

這本書太好看了！內容非常扎實，不流於胡亂吹噓，非常適合新手老手讀者來看！大力推薦！我認為所有投資人都該看這本書。

mining

Lv.2

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5.0

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2020/07/06

大力推薦這本書-綠角的基金8堂課，內容深入淺出，以前為了瞭解投資理財，看了十幾本的書，大部分是眾人推薦的經典翻譯書，對希望節省時間、金錢的讀者，綠角的這本書就涵蓋了投資人所需的正確知識，只看書名也許有人會以為是在講基金的書而錯過了，其實書中談的投資觀念、指數型基金、資產配置等內容豐富，文章密度高，每次閱讀都會有收獲，書名應該建議改為綠角的理財8堂課，雖然是2016年出版的長銷書，誠如作者所說投資理財的原則是不變的，附帶一點，作者的部落格一樣是多元而精采的。

Eric Yang

Lv.4

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2017/04/21

這本書仍然是被動投資的經典入門之作
新版內容大多跟舊版一樣，多了後面的Q&A解答了些常被問的問題
不過看了一些投資書，我想這本書的範例，綠角的舉例是這樣，但想換個時間點的資料結論可能會大異其趣。
對於價值投資的Q&A也提到了過去績效不錯的基金經理人近年來踩到地雷而損失的情形。不過這不能說被動投資就不會踩到地雷，它只是極度分散減少了地雷的影響而已。而一兩年的績效落後，也不能說他日後也一定會更差，雖然隨著操作資金規模增加，主動投資人要打敗大盤會更難
停損的討論則類似肯恩費雪的書，這樣的論述比較偏單純批評，不若長線獲利之道書中，把是否停損的績效跟手續費列出來來得客觀
儘管論述有些缺點，但這本書對新手而言仍是很好的入門書籍

發

Lv.5

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5.0

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2017/03/30

這本書不得不推
作者有自己的部落落跟fb粉絲團
不過在買書之前我是不知道的
這本書裡面提到許多雖然是常識的東西
但是卻一一得幫你分析為什麼
直接拿算出來的數據給你看
也提到風險這東西
如何看待風險如何分擔風險等
許多人看到的都是豐厚的報酬
卻忽略了風險這本書教導你如何看待風險
如何分配資產讓風險能平均分擔
這本書值得買!

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WJ

Lv.1

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5.0

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2016/12/30

書中提到兩個重要觀念非常受用：基金未來表現最重要的是內扣費用的高低，而不是過去的績效星等; 以及資產配置要大範圍股債依比例並長期持有，以被動的指數型基金(或ETF)為標的。

書中提出的各種建議，皆以實際數據加以佐證，十分有公信力。

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綠角的基金8堂課（2016補課增修版）

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