認識股指選擇權第一本書：學會如何活用基本交易策略

自序

第一篇｜認清股指選擇權真相
台指選擇權交易市況熱絡
操作股指選擇權真能輕易獲利嗎？
股指選擇權是很好操作的金融商品
概述選擇權
買權Call．賣權Put
履約價
三界價：價平、價內、價外
權利金
選擇權權利金的組成
時間價值流失
操作履約價．輸贏權利金
明瞭權利金頭尾的變化
影響權利金的五個因素
選擇權的敏感度分析
理論價格
選擇權契約的主體
台指選擇權的契約規格
投資人的進場與出場

第二篇｜看懂股指選擇權布局
選擇權市場內的對抗勢力
從行情表看懂股指選擇權的局
解讀股指選擇權行情表布局
選擇權四方塊
賽局理論
選擇權的「做局八略」
選擇權的前十大交易人與三大法人
選擇權的散戶部落
「局」表現在履約價
成交量
未平倉量
解說買權Call的未平倉量
解說賣權Put的未平倉量
選擇權的價量關係
買權「價、成交量、未平倉量」的解讀
賣權「價、成交量、未平倉量」的解讀
未平倉量持續往下檔低履約價移動
未平倉量持續往上檔高履約價移動

第三篇｜順勢操作股指選擇權
標的現貨、期貨波動性
選擇權九種漲跌盤合成勢
選擇權有四種行情
看懂局的人是贏家
順股指期的勢操作股指選擇權
慎選履約價
買方賣方誰優誰劣
選擇權買方操作者
選擇權賣方操作者
討論成交量、未平倉量的P/C百分比
「成交量」賣權∕買權比
「未平倉量」賣權∕買權比
隱含波動率
隱含波動率可顯示買方賣方的表現
用隱含波動率解讀Call買權K線
用隱含波動率解讀Put賣權K線
了結方式
拉高或壓低結算
你也可以寫股指選擇權盤勢分析

第四篇｜活用基本模式的交易策略
交易策略的設計模式
精算操作資金
權利金的算法
保證金的算法
選擇權結算權利金相等法則
買權賣權平價公式
股指選擇權多空觀念綜合整理
買進買權 Buy Call 交易策略
買進賣權 Buy Put 交易策略
賣出買權 Sell Call 交易策略
賣出賣權 Sell Put 交易策略
買權多頭價差 Bull Call Spread 交易策略
買權空頭價差 Bear Call Spread 交易策略
賣權多頭價差 Bull Put Spread 交易策略
賣權空頭價差Bear Put Spread交易策略
買進跨式 Long Straddle 交易策略
買進勒式 Long Strangle 交易策略
賣出跨式 Short Straddle 交易策略
賣出勒式 Short Strangle 交易策略
逆轉組合 Reversals 交易策略
轉換組合 Conversion 交易策略
買進買權時間價差（相同履約價）交易策略
買進買權時間價差（不同履約價）交易策略
買進賣權時間價差（相同履約價）交易策略
買進賣權時間價差（不同履約價）交易策略
賣出買權時間價差（相同或不同履約價）
賣出賣權時間價差（相同或不同履約價）

自序

　　選擇權是一種高度專業的期貨金融商品，需要持續不懈地用功學習，加上深耕鑽研，去完成「學習→學會→學精」的歷程，方能成為行家、專家、贏家。為了讓學習者能夠容易理解、研習與運用，筆者特意將文體架構寫成普及化的工具書。工具書閱讀起來不同於學理教科書的深奧難解，其實用性也高於學術性論述，更便於即查即用。讀者要進入投資理財的世界，當然必須先熟讀工具書中的基礎知識。多年來，筆者聚焦鑽研股價指數選擇權（簡稱股指選擇權）這塊領域，並於本書闡述有效的實戰知識，建議讀者可以經常翻閱復習以求熟練。

　　事實上，股指選擇權是一種金融期貨商品，現今的發展已經日益蓬勃熱絡，未來的成長將更無可限量。台灣股市漸漸邁入法人主導的時代以後，台股走勢已由投機味重的主力盤，質變為專家操控的法人盤。股市漲跌，往往牽扯到股價指數期貨與股指選擇權，股市行情大力拉抬或用力摜殺，竟然都是為了期貨商品的利益，由此吸引投資人紛紛轉台，投入股價指數期貨與股指選擇權的操作。

　　在目前台灣的金融期貨市場商品中，台指選擇權是交易量最大的區塊，投入參與的大戶及小戶數目仍在持續成長。究其原因，主要是台指選擇權「很好操作」、「不限資金」與「風險可防」，雖然這些都是已經學習又學精台指選擇權的投資人說法，不過，確實有很多投資人迷戀於台指選擇權的投資操作，而且還能成功獲利。

　　「股票難做」、「指數單純」，是投資人轉戰股指選擇權的最大理由。「股票能套牢、能擺久」、「期貨每月見輸贏」，則是股指選擇權的投資人最深切體會的痛快感受。為解除「痛」與「快」，投資人應該要學習並學會股指選擇權這項金融商品，也因此不能沒有好書可讀，筆者著書正是要提供好書這項目標與功能。

　　本書寫作嚴謹遵循幾個方向：不寫個人興盛榮衰的傳記背景，不引經據典，也不創新名詞，只求專精地詳實闡釋股指選擇權。此外，本書設計清晰易懂的策略圖示，以及簡易試算表的範例解說，充分替代許多文字贅述，大大提升閱讀的理解力，更在教學和推廣方面贏得讚譽。更特別的是，為秉持「實用易讀」的特色，本書引用數據全部取材真實交易，沒有假設造價或自圓其說，這正是筆者用心專注於出版工具書的制約效果，由此讀者可以賢書看待。

　　其實選擇權觀念並不複雜，只是因勢制宜而發展出許多種交易策略罷了。交易策略攸關賺賠輸贏，因此著書闡述就不應該偷工減料、偏頗疏漏。為求能夠完整與詳盡說明股指選擇權的內涵與操作觀念，筆者編寫的《認識股指選擇權第一本書》著重於基本工夫，緊接著出版的《股指選擇權操盤密技》則偏重於操作技巧，透過這兩本書的內容，便能循序漸進地將股指選擇權說得很清楚、講得很明白。在此，非常歡迎各位讀者先進來函（xofollowwin@yahoo.com.tw）指正切磋，彼此教學相長！

申鼎纂