當代財經大師的存股課：華爾街存股行家4招保證獲取報酬的安全公式

推薦序 戰勝大盤太難，不如存股跟著市場一起賺
前言 市場愈慘淡，愈是你應該存股的好時機
第一章 想靠存股致富，投資人必知的基本概念
第二章 依賴股息賺飽，得先確保存股標的安好
第三章 存股獲利關鍵，在於股息會成長的股票
第四章 巡弋世界股海，找到最適當的存股清單
第五章 股息不是無限，節省存股中的各種花費
第六章 通貨膨脹來襲，恐讓存股獲利愈變愈少
第七章 用股息現金流，支付生活中的所有開銷
第八章 報酬伴隨風險，其他存股工具注意事項
第九章 用股息再投資，存股也能達到複利奇蹟
第十章 建立存股組合，平衡考量滿足各項需求
附錄1 進階 BSD 公式
附錄2 終極高額、安全股息的投資組合
致謝

 

前言

市場愈慘淡，愈是你應該存股的好時機

　　像我這樣的人真的不多，因為我一生只在一間公司工作過。我在 1982 年 8 月 16 日開始在地平線出版公司（Horizon Publishing，當時公司的名稱是「道氏理論預測」〔Dow Theory Forecasts〕，而我的公司現在仍以此做為電子報的名稱）工作。

　　1982年8月16日這一天沒什麼值得留意的。但是1982 年8月17日就是很特別的一天。

　　那一天，也就是我上班的第二天，道瓊工業指數上漲將近39點。這聽起來好像不怎麼樣。但是在1982年，這可是很大的漲幅。將近5%的漲勢如果換算成2010年的指數，就是道瓊500點的漲勢。

　　在那個充滿紀念性的一天，道瓊工業指數收在831.24點。8月17日被市場史學家（market historians）認為是1980和1990年代，美股牛氣沖天的開始，道瓊指數從略高於800點，在這18年間一路漲到1999年底的11,500點。

　　我之所以提到1982年，是因為我看到現在的股市和當年很相似。1982年時，許多股票都發放很吸引人的股息給股東。的確，許多公司每隔三個月就將部分獲利分給股東，寄給他們很豐厚的股息支票（編按：美國過去股息發放多會以支票支付，現今多改為直接匯入股東的帳戶中）。這些股息支票有多少錢？1982年時，股息殖利率高達6%或更高並不罕見（你可以把股息殖利率當成持有一檔股票所得到的利息）。這些都是優質企業，股價還有大幅上漲的空間。賺取6%的股息就像探囊取物一樣簡單，只不過我當時懂得不多所以還沒有發現。

　　舉例來說，如果我在開始那份工作的第一天就有先見之明（而且口袋也有錢的話），投資幾美元買一些配發股息的股票，我現在可能就在波拉波拉島（Bora-Bora）上玩趴板衝浪退休了。沒錯。在1982年8月16日，投資5,000美元在兩檔配發股息的股票──菲利普莫里斯（Philip Morris）和艾克森美孚（Exxon）──到2010年的價值將已超過100萬美元。而且是在2008年市場崩盤之後。

　　你不需要像巴菲特那麼厲害才能找到這兩檔好股票。艾克森（譯注：Exxon於1998年才收購Mobil。1982年時，艾克森和美孚是兩間不同的公司）在1982年時是道瓊成分股，所以很容易找到。而菲利普莫里斯的產品家喻戶曉（菸草），有些人甚至非常喜歡。後見之明來看，喜歡股息的投資人連想也不用想就會選擇這些股票。

　　無須動腦筋就可以讓你發大財。

　　現在還有配發股息的優質股等著讓你發大財嗎？答案是，有的。現在要找到這種股票可能不像 1982 年時那麼容易了，但是千萬不要誤會：

　　現在的股市還是有配發股息的股票，可以讓你賺大錢。

　　低股價的熊市，存股族就該趁勢搶便宜

　　就像1982年時，現在是成為股息投資人的好時機。這聽起來好像很難相信，因為我們剛經歷2008和2009年，股息史上最糟的兩年。有多糟？2008年時，標準普爾500指數中，每八檔股票就有一檔刪減或停發股息。2009年時，標普500指數約有15%的公司刪減或停發股息，這個比例是史上最高的一次。

　　那麼為什麼我認為此時投資配息股是很好的機會？部分原因在於過去幾年來的（股價）大屠殺。股票的殖利率是由兩件事所決定的──股息和股價。如果股價下跌，殖利率就會上升（當然，這是假設公司仍繼續發放股息的情況下）。2008年和2009年初當股票重挫時，價股大跌推升許多個股的股息殖利率來到（我認為）1982年以來所沒有的程度。

　　高殖利率不是專屬於牛市的一部分。因為2008年和2009年初股票大跌，股價跌到離譜的低點。甚至到了2009年3月股市開始反彈，股價仍低於十年前的水準。因此在熊市中出現高殖利率， 這並不罕見。

　　重點是，考量到低股價和高殖利率，會配息的股票現在就像三十年前一樣吸引人。

　　正確存股，就能邁向富有未來

　　如果你想要靠股市邁向財富，答案就在這裡：尋找增值潛力高於平均，而且股息安全又會成長的個股，並且在吸引人的價位買進這種股票。

　　本書就是在教你如何辦到。

　　不論是現在或三十年前，會配息的股票都一樣吸引人。

　　本書接下來的內容是成功投資配息股的藍圖。我會向你介紹基本概念──股息是什麼（又不是什麼）；企業為什麼、如何、何時配發股息；以及為什麼有些公司發放高額股息，而別的公司完全不配發股息（全都在第一章）。

　　在第二、三章中，我要討論的是在選擇配息股的時候，股息的高低和安全性有多重要，而且我要介紹一個簡單的公式，幫助你尋找高額、安全的股息（Big, Safe Dividends，全書簡稱BSD）。這個公式考量的是，對安全和有成長潛力的股息來說最重要的因素。我將定義並討論這些重要的因素，並讓你知道如何使用這些因素來為配息股排名。你會讀到，我的BSD公式在找到具有吸引力的配息股，同時避開最有可能刪減或停發股息的股票上，有著出色的表現。在這一章也說明了將BSD公式與其他投資工具相結合的好處，以提高你找到股息和股價都能成長的最佳潛力股的機率。

　　我對許多投資理財書籍不滿的地方，這在於種書談了太多理論，但明確、可採取的行動建議卻很少。所以在第四章中，我將第三章的概念和工具用於打造我最喜歡的股票名單，這些股票都提供高額、安全的股息。而且我們要走向全世界。現在對投資人來說，買進外國企業的股票是再簡單不過了。海外投資變得愈來愈受歡迎，本章會為追求股息的投資人找出最棒的外國股票。

　　找到很好的配息股只是一部分而已。買進這些股票是另一個部分。幸好，現在投資人想買進股息又高又安全的股票非常簡單。第五章將探討對任何投資人來說（即使是預算最有限的人），最符合成本效益的方式買進股票。透過券商買股票只是其中一個方法，你也可以不透過券商，直接向公司買股票──包括你買進的第一股和後續的每一股。這些公司的方案讓你可以只花一點點錢（250美元，甚至更低），用超低手續費或甚至不用手續費，就能買進股票。而且不只是美股，有愈來愈多外國的股票（包括配發高額、安全股息的外國企業），都允許美國投資人不透過券商，直接向公司買進股票。我會告訴你哪些公司提供這樣的方案，以及如何直接開始買進股票。

　　通貨膨脹是任何投資方案的敵人。抵禦通膨的方式之一，就是確保你的投資組合裡包括會長期調高股息的個股。第六章將討論股息成長的重要性，以及如何找出配發高額、安全而且快速成長股息的個股。

　　美國社會正進入高齡化，而高齡化需要更多的現金流。配息股是很好的現金流來源，原因之一是，股息配發和現金流需求會同步。第七章將告訴你，如何根據除息日來（編按：指股價反應股息發放的日子，通常會造成股價下降，下降的程度一般會約略等於股息的金額）規畫你的股票，以建構一個每月提供你高額、安全股息的投資組合──這是個很棒的預算工具，可以幫助你支付每個月的帳單，將你的投資和現金需求同步。

　　雖然本書的重點集中在配發股息的普通股上，但投資人有愈來愈多的投資選擇可以創造現金流。特別股、不動產投資信託（Real Estate Investment Trusts，REITs，編按：將不動產的證券化，讓沒有資金的一般投資人也能小額參與不動產市場）、業主有限合夥（Master Limited Partnerships，MLPs，編按：常見於能源公司，公司將大部分收益提供給股東分紅，這種分紅屬於資本返還〔ROC〕，稅務規則也跟現金股利有所不同）、開放式和封閉式共同基金，以及ETF，這些只是眾多投資工具中的幾項而已，可供追求股息的投資人選擇。第八章將討論這些經常會有風險、但具有潛在高報酬的投資工具的優缺點。

　　「買低賣高」是所有投資人的箴言。但實際情況是，只有少數投資人會買低賣高。我們通常會買高，希望能賣更高。原因在於，「買在低點」並不容易。股票下跌是因為壞消息──熊市、獲利不佳、產品失誤。我們天生就會避開壞消息。為了善用股市大跌的機會來買在低點，你需要一個策略，把情緒抽離決策的程序，一個可以在你害怕的時候強迫你買股票的策略。這樣的投資策略確實是存在的：股息再投資（dividend reinvestment）。有了股息再投資方案，就像是開啟自動駕駛模式進行投資。就算股市把你嚇壞了，你還是持續在買進股票（其實，當大部分的投資人被市場嚇壞時，就是你該買進的時候）。股息再投資方案不只是強迫買進的好方法，這樣的方案長時間下來更能把小錢變成大錢。有了股息再投資方案，如果你沒有足夠的資金買進一整股，也可以用來買進不到一股的零碎股（fractional share），而且即使不到一股也有資格按比例領取股息，這麼做就好像分期付款買進股票一樣。而且請相信我，有一些股息再投資方案還可以讓你用股息現金，以市場價再折扣後的價格買進股票，第九章就是在討論這些方案。

　　本書最後一章，我將提供終極高額、安全的股息投資組合。在這個投資組合裡，提供的是會支付高額、安全股息、很吸引人的美國國內外的股票和基金。我會告訴你如何根據除息日打造投資組合（這樣你就可以每個月收到股息支票），以及如何使用低成本的直接購買方案（direct-purchase plans），來買進許多投資標的。你會看到，任何人都可以用最少的錢開始打造投資組合。

　　我想寫這本書的原因之一，就是要破除股息投資（存股）的迷思。的確，許多關於股息的著作並不精確也不完整。別誤會我的意思。股息很棒，但是並非媒體形容的那樣。股息並不是免費的午餐。為了破除部分迷思，以及強調我認為股息投資的重要概念，我在每一章結尾都有一個「存股停看聽」的重點整理。當你看到「存股停看聽」時，我要你做一件事，就像是當你開車看到「讓」標誌時應該做的事─減速慢行，評估一下情況再繼續。在進行股息投資時，就算你只記得這些簡單的概念，也已經領先絕大多數的投資人了。

　　該開始工作了。

　　尋找配發股息、能讓你賺大錢的個股，可能不是探囊取物般的容易。現在不是1982年8月，道瓊工業指數也不是831點（謝天謝地！），但是重大的機會還是存在的。當你買下本書，你就已經大幅提高找到這些股票的機率了。

　　祝你存股愉快。