股海尋寶圖

推薦序　這是一本股海探照燈！　　謝金河
推薦序　股海掌舵者，股迷領航者，股價預言者　　唐彥博
推薦序　專業決定高度，高度決定視野　　張明輝
自序一　長期、集中、價值──巴菲特畢生投資精隨
自序二　投資理念：棄天地 vs. 巴菲特

一　世紀大產業
1　物聯網供應鏈
2　電動車及車用電子產業供應鏈
3　智慧自動化供應鏈
4　晶圓代工與封測

二　全球經濟水晶球
5　誰是黑天鵝？
6　道瓊「六年魔咒」
7　經濟美強台弱令人憂心
8　給美國景氣按個「讚」
9　歐洲真正的未爆彈：義大利
10　全球景氣同時步向收縮期

三　美歐日QE：輸血型經濟
11　輸血型經濟
12　QE退，誰裸泳
13　QE　FOREVER變OVER安啦
14　QE：再衰三竭
15　QE落幕，水落石出
16　歐債打開通往「黑暗歐洲」通道
17　國債，像發燒的地球

四　台灣景氣探照燈
18　台灣景氣迎向黃紅燈
19　景氣霧霾鎖台灣！
20　台灣經濟，浴火鳳凰或灰燼？
21　內外皆虛，景氣難為繼
22　台灣經濟「弱中帶穩」
23　台灣景氣，六月暗飄香
24　股市不悶，景氣就不悶
25　0.36％的震撼
26　見藍起漲，歷史再重演
27　春燕無蹤，無基再彈
28　消失的山寨
29　中了七傷拳，Q2面臨下修潮

五　台股傻瓜投資術
30　台美「巴菲特指標」示警
31　吸收太陽能量，震盪上行
32　當極端成常態
33　看見台股的美麗與哀愁
34　天險鐵板，與蛇共舞　
35　景氣平底鍋，股市寧靜海
36　台股不死，只是逐漸凋零
37　景氣淡定，股市淡定
38　「見龍在田」迎藍天
39　準藍燈策略
40　百年危機在即，股海藍燈在望
41　好獵人，要懂得安靜等待
42　狡兔三窟

六　經濟理論與實務
43　GDP掛帥，GHP受害
44　凱因斯的陷阱與矛盾
45　從「賽局理論」，找台股解藥
46　股海林書豪
47　通膨架構「三負時代」
48　凱因斯退，經濟不墜

七　政策錯誤比貪汙可怕
49　房市泡沫誰之過？
50　給馬總統「幸福有感」的六項建議
51　十億天險條款退場，金馬脫韁
52　證所稅平論，莫以財稅害經濟
53　從20％至50％的房市貸款
54　五都爭戰完美風暴
55　央行不可坐視的數據

推薦一
這是一本股海探照燈！ ／ 財信傳媒董事長　謝金河

　　我有很多投資圈內的朋友，自負的也很多，但是敢膽不斷強調一生闖過三次萬點崩盤，精準預測股市反轉頭部的人，卻一個也沒有。

　　預測股市趨勢，分析股市漲跌的投資專家很多，但能禁得起考驗，在股市反轉關鍵轉折，提出關鍵且又精準看法的投資大師更少，忠瑞兄是少數的大師中的大師。

　　這幾年，每隔一段時間，都會看到忠瑞兄在媒體的專文，他對經濟數據的解讀有十分精闢的看法，像是經濟成長率、失業率、貨幣供給、景氣燈號等；他總能與股市的漲跌產生高度聯結，並且在複雜萬端的金融巨變的環境中理出一條很清晰的頭緒，這是忠瑞兄最大的強項。於是，每一次在股市即將發生轉機的關鍵時刻，我總是高度關注著忠瑞兄在媒體報撰寫的專欄會說些什麼？因為他每次都能在股市變盤的關鍵時刻提出重要又關鍵的論點。

　　記得2007年忠瑞兄請我為他出版的《股海戰國策》作序，我用了一個標題：「為股海迷航者點燈」，因為他最大專長是股市跌勢到尾聲的「摸底」，同時在股市要騰到頂的時候，提醒大家頭部到了，忠瑞兄出版第一本著作，不到一年即發生超級可怕的金融海嘯，台股從9859跌到3955，他很成功告訴大家股市的殺戮即將來臨。

　　今年又到了股市大轉機，台股從2011年的6609漲升三年之久，指數最高漲到9593，足足漲了3000點，現在我們面臨的是全球經濟成長衰退，國際貨幣基金組織（IMF）總裁拉加德預告未來五年全球經濟無高點，最近德國經濟的各項指標都是出現衰退，股市也出現將近17％的回檔，另一場歐債危機好像又潛伏其中。

　　而美國股市連漲六年，美國經濟的好轉似乎一枝獨秀，這半年來，指數強力大漲到86.746，美元大漲是資金回流美元資產的結果，造成美債殖利率走低，美股回檔，更大的變化在原物料。

　　我第一次幫忠瑞兄寫序的時候，那時CRB指數（美國商品研究局期貨價格指數）大漲，貴金屬因為中國需求殷切，從鎳、鋼、鋅、鉛價格都飆升，煤礦與鐵礦石價格也奔騰不已，油價更是一鼓作氣飆上了147美元，那個時候全球籠罩在景氣過熱的通脹時代，結果引發2008年的金融海嘯。

　　這回事隔七年，全球又出現大變化，油價回跌到50美元左右，澳洲昆士蘭煤價跌近七成，鐵礦石也大跌六成，全球原物料紛紛出現前所未見的大回檔，原來大家認為美國QE大印鈔票，可能為全世界帶來通脹的壓力，如今通脹沒來，取而代之的可能性是通縮的危機。

　　這是一個經濟的大轉折，目前在全球四大經濟體中，歐元區狀況不佳，歐洲前景多變，日本只靠一招日圓貶值恐怕很難失落20年困局，中國則是經濟奔馳30年，面臨大調整壓力，中國調結構，恐怕是一條漫長調整的路，現在只有中國經濟看見曙光。

　　台灣的經濟過去高度倚存中國，當中國經濟成長趨緩之後，台灣經濟的成長將面臨較大的考驗，忠瑞兄有完整的產業基本面素養，透過他用縝密的分析，讓我們更能洞悉未來新投資方向，這是我們打過總經與股市的體質二督二脈的好書。預祝忠瑞兄的新書繼續在股海揚航！

推薦二
股海掌舵者，股迷領航者，股價預言者 ／ 台北海洋技術學院校長　唐彥博

　　國際經濟情勢變化瞬息萬變，美國升息預期及債務上限問題影響，以及歐元區及中國經濟成長動能是否改善或繼續惡化為全球經濟擴張力道的觀察重點之際；每個摩拳擦掌的投資人殷殷渴求在震盪起伏的股海波濤中，正確判定局勢，掌握進場時機，穩健獲利賺錢。

　　陳忠瑞董事長是我的高中同學亦是好友，我尊稱他為瑞大師或股神，端看他在逆勢反轉的股情關鍵轉折中，憑著精準的投資眼光與穩健投資策略，創造股市績效，獲利穩健，即使股市多頭終盡，空必翻多，瑞大師在這本《股海尋寶圖》裡告訴你錢潮在哪裡。

　　水晶球是具有一種神祕的力量，瑞大師在書裡運用水晶球預測全球經濟的趨勢，說出了道瓊的「六年魔咒」！質疑美國QE政策是大補丸還是搖頭丸？錢滿為患的QE是富人的搖頭丸，是窮人的砒霜，那麼景氣復甦只是暫時止血、只是曇花一現的小火花。然而，在智慧科技先進產業高速發展的同時，瑞大師在書裡已經欽點「四大世紀產業的供應鏈」及「精選出最具價值鏈的潛力公司」，可見他的前瞻遠見、犀利洞察，展現出：一廣，廣博知識，對於國內外情勢、產業發展趨勢，以及經濟景氣變動情形充分了解掌握，兼具擁有豐富專業學養與實務經驗；二深，深入研究，長期深入研究股市分析，運用數據指點盤價走勢軌道；三高，高瞻遠矚；投資眼光長遠，看到未來，必然有長期盈利的前景；四精，精準判斷，具有反覆思辯研判能力，掌握股價運行趨勢和股價信息的工具；五大，大有斬獲，低買高賣，追漲殺跌，任股海風起雲湧，精研買賣點泰然自若，創造驚人股市績效；因此，要懂得尋寶看到明燈，學習領航者的睿智，掌舵者的靈活思辯，擁有投資贏家的特質，閱讀瑞大師的精闢大作，可以看見「春燕再現，盈利再彈」的錢潮和景氣。

　　瑞大師早已參透了「股票投資測試點，不在於景氣溫度，而是在於人性」的迷思，所以投資預測這麼準又經歷過許多考驗後，當然能夠自詭譎多變的股市中成為翹楚。從過去他所推崇的允文允武、掌握半邊天的「素還真」，到極度冷靜、極度自信的「棄天帝」，可以了解瑞大師在波濤的股海裡，告訴我們：茫茫股海中投資就是要極度冷靜，極度自信。這本書瑞大師憑藉的絕對是紮紮實實的經濟學術素養與投資實務經驗，分享、傳承正確投資研判與觀點，讓投資朋友能夠受惠，不論要買基金或股票，想要獲利、想要穩穩賺，進場前一定要看，打破進場迷思，任何時間都可以精準獲利！

推薦三
專業決定高度，高度決定視野 ／ 資誠聯合會計師事務所所長　張明輝

　　全世界的資本市場都受到經濟活動的重大影響。因此，如果我們能以理性的態度、總體經濟學的宏觀思維，佐以相關統計數據，針對各種事件或現象加以分析解讀，相信一定更能夠掌握資本市場的變化趨勢。

　　陳董事長是我高中同班同學和大學同校同學，擁有深厚的經濟理論基礎，更累積資本市場數十年的觀察與操作經驗。從其他的著作論述當中，時常可以發現他針對事件或現象，從經濟學角度出發，佐以相關數據，分析對資本市場的影響，以及後續值得持續觀察的重點。透過他的說理及對資本市場的預測，不但能一窺他對資本市場走向的預測功力，更有助於培養自身對事件或現象的解讀與分析能力，從而對資本市場的走向，不但能夠知其然，更能知其所以然。

　　本書是陳董事長近來在報章媒體上所發表文章的彙整，透過這些文章，我們可以發現「專業決定高度，而高度更決定了視野」。衷心期盼這本結合理論基礎與寶貴實務經驗的書籍，能幫助廣大讀者從中感受以經濟面分析資本市場的價值與樂趣。

自序一
長期、集中、價值──巴菲特畢生投資精隨

　　股神巴菲特在投資界的非凡成就前無古人，可能也後無來者，他的智慧名言數以千計，但是筆者認為其中三句話，完全表達股神所有的投資哲學，這三句金言，也是筆者終身致力學習的目標。

　　第一句金言：「如果你不願意擁有一隻股票十年，那就不要擁有它十分鐘。」這句話代表持股一定要長期投資。

　　第二句金言：「只有不知道自己在做什麼的人，才需要分散投資。」這句話代表持股一定要集中。

　　第三句金言：「績優企業受制於市場逆轉，股價不合理下跌時，大好投資機會即將來臨。」這句話代表買股票在價格低於價值之時。

　　總結以上三句話就是：「長期投資」、「集中投資」、「價值投資」，「長期、集中、價值」這六個字道盡股神巴菲特畢生的投資精髓。

　　筆者這本《股海尋寶圖》，也秉持巴菲特「長期、集中、價值」的精神。

　　古人言：「立德、立功、立言三不朽。」寫這本書，不敢言不朽，只是有個想法，傳承對總體經濟研究心得，傳承克服貪婪、恐懼操作心法，讓台灣法人總體景氣研究水準得以提升，讓台灣散戶操作不再患得患失，戰勝恐懼股災入市，捨下貪婪，快樂投資。

　　這是我的第三本書，第一本《股海戰國策》在2007年底出版，也就是在美國次貸風暴發生前一年，封面開宗明義示警投資人，第三次萬點崩盤風暴即將降臨，書中以總體指標與技術面架構，有系統的闡述，這些理論到現在還是非常好用，未來二十、三十年依然有效。

　　第二本書《股海煉金術》出版於2009年次貸風暴發生之後，書名就是提醒投資人，次貸風暴是百年危機，也是百年商機，趕緊縱身股海煉金去，書中主要以總經教戰，如何尋求否極泰來的投資甜蜜點，如何在藍燈過半尋找精確買點，如何發現景氣先知鴨以及白天鵝，這些總體理論更提升第一本的理論架構，到現代也依然有效，兩本書堪稱是筆者嘔心瀝血的長春教科書。

　　第三本書《股海尋寶圖》，除了還有傳承前兩本的總體經濟理論架構外，主要闡述筆者精選的未來四大前瞻性產業，包括物聯網、車用電子、智慧自動化及半導體產業，再從這四大世紀產業的供應鏈中，精選出20檔最具「價值鏈」的潛力公司。全球產業失衡，強者恆強趨勢明顯，股市投資已經進入個股時代，筆者欽點未來四大世紀產業、20檔價值鏈潛力公司，希望在茫茫股海中，幫助投資人尋寶成功。

自序二
投資理念：棄天帝vs.巴菲特

　　我是死忠的霹靂迷，常常被問及最喜歡霹靂布袋戲中那哪個角色，不似一般人選擇正道大英雄清香白蓮素還真，或佛界高人一頁書，我獨獨無可救藥地迷戀大反派－毀滅與再生之神「棄天帝」。原因不只是無以倫比的俊俏外貌，或摧枯拉朽的神化武力，而在於棄天帝具有與股神巴菲特一樣的兩大特質。其一是極度自信，自信近乎自戀，而自信源自於專業的修為與執著。其二是極度冷靜，冷靜近乎冷血，不帶情緒的修為是亂世投資至上境界。股海有股神巴菲特，武林有武神棄天帝，兩者都是我學習的偶像。

　　先談談棄天帝，棄天帝背棄天道化為魔神，是天界第一武神，也是異度魔界的創始者，因厭惡只有寬恕的天道，欲重建賞罰分明的人界，所以棄天，也厭惡人類貪婪互鬥，欲毀滅世間再令其重生，所以身兼毀滅與再生之神，既然是神，棄天帝所使用武功，皆以神開頭，如神之燄、神之嵐、神之渦、神之雷、神之滅等，在《霹靂神州Ⅲ天罪》短短26集中，自天界下凡為其理想奮鬥，迸發出毀天滅地的淒美戰役，與盪氣迴腸的雋永對白，以下是其中幾個經典橋段。

　　神洲支柱崩頹，棄天帝降臨私欲紛爭的人界，第一句話就是神之語：「人間，又汙穢了」，馬上開啟了毀滅正魔兩道無數的華麗戰役。棄天帝總是左手微揚，摧枯拉朽神力瞬間排山倒海而來，與他對戰非死即傷，就連中原第一人「一頁書」聯合魔流劍「風之痕」，也慘敗於狂沙萬里戰役。對戰識界魔頭「玄貘」一掌弊命，棄天帝語：「你盡力了，人間小神」。對戰道教仙人「赭衫軍」，棄天帝語：「凡人如何動神威」，對戰劍聖「柳生劍影」之萬神劫，棄天帝語：「人，怎能成為神之劫，無爭無求無欲，你的劍擋不住毀滅」。這些睥睨人間的對話，霹靂人物中，唯棄天帝有此資格。

　　股神巴菲特面對波濤無盡的股海，32歲就併購波克夏公司，開啟了無數戰役，成就了股神地位。巴菲特面對股市的名言不計其數，與棄天帝一樣充滿霸氣與智慧。例如「別人恐懼時我貪婪，別人貪婪時我恐懼」，「如果你不打算持有一支股票十年，則十分鐘也不要持有」，「在股市中唯一讓你三振出局的是：不斷搶高殺低、耗損資金」，「世界上最笨的事是，看到股價上揚就投資一檔股票」，「理智是投資股票最基本要求」，「退潮時才知道誰在裸泳」，「只有不知道自己在做什麼的投資人，才必須分散投資」，「你是在市場中和很多蠢人打交道」，「投資必須思考，很多人寧願去死也不願思考」，「當市場價格遠低於企業價格時，投資成功關鍵，在於買進優秀企業」。以上是筆者最欣賞巴菲特的十大名言，也是畢生追求的修為，巴菲特因為有此修為而睥睨股海，就如棄天帝睥睨人間。

　　股海與武林有太多相似之處，武林萬教總是興替更迭，無論是正道或魔教，終究會盛極而衰，新興勢力又不斷竄起，就如股海中多空循環，主流產業興衰啟動類股輪動，股王也如一代梟雄代代更替，縱橫股海就是要掌握趨勢與主流產業，所以必須架構出自己的整套投資邏輯，自信又冷靜的揚帆股海，如股神巴菲特深厚修為，羽扇綸巾主宰股市。