宏觀交易怪傑：揭露全球股匯作手、央行專家、自營及場內交易員等12位頂尖宏觀策略經理人的致勝策略

　　在二○○八年之前，人們對於全球宏觀投資策略仍抱持著懷疑的態度，當時只有極少數人才會留意尾部的深度價外風險事件。然而當金融風暴的出現已成為事實，人們迫切需要瞭解這些擅於從上而下思考的頂尖宏觀經理人，看他們是如何解讀這些全球事件。

　　因此，本書提供了難得一見的機會，揭開了全球宏觀世界的神祕面紗。先是由專業投資人角度介紹全球宏觀概念，其次介紹這個領域的歷史發展，也探討了某些未來事件，讓讀者得以了解這些頂尖全球宏觀經理人的觀點、策略、方法，並思考如何擬定優先的交易主題和建立適當的避險部位，除了達成優異績效的目的外，最重要的是了解專業經理人如何能在極端狀況下管理風險。

　　在持續變化的市場中，作者史蒂文‧德羅布尼採取了不同的切入點，展示了這些專業基金經理人的直覺與思維是如何發揮，並深入瞭解過去幾十年來世界金融危機發生時的第一手交易經驗，無論是俄羅斯債券、巴基斯坦股票、東南亞貨幣還是持有迦納啤酒廠的股份，對於這些頂尖全球宏觀經理人來說，沒有任何市場或工具是禁區，只有獲利驚人的投資機會。

　　另外，作者將透過訪問十二位各領域的專家，介紹各個具代表性的全球宏觀投資流派，由他們分別講述獨特的觀點和全球市場的投資方法，這些人包括：

　　◆    家族理財辦公室經理人：吉姆．萊特納 （獵鷹管理公司）
　　◆    自營交易者：克利斯蒂安．希瓦－喬西（森伯宏觀公司）
　　◆    大掌櫃：約翰．波特（巴克萊資本）
　　◆    中央銀行家：蘇希爾．沃德瓦尼博士（沃德瓦尼資產管理公司）
　　◆    網路業者：彼得．提爾（克萊瑞姆資本管理公司）
　　◆    場內交易員：伊拉．哈里斯（普瑞克希斯交易公司）
　　◆    先驅者：吉姆．羅傑斯
　　◆    商品專家：德懷特．安德森（奧斯普利管理公司）
　　◆    股票作手：史考特．貝森特（貝森特資本公司）
　　◆    新興市場專家：馬爾科．迪米特里耶維奇（埃佛勒斯資本公司）
　　◆    固定收益專家：大衛．戈頓、羅伯･施坦丁（倫敦多元化基金管理公司）
　　◆    外匯專家：無名氏（外匯基金經理人）
　　
專業推薦

　　尼爾‧弗格森（哈佛大學勞倫斯･蒂施歷史學教授，《羅斯柴爾德家族》作者）
　　大家都熱愛談論避險基金――除了那些實際經營者之外。截至目前為止，本書提供了獨特而具有啟發洞察力的見解，討論這個經常神祕難解的世界。事實上，這個領域也非常迷人。未來的歷史學家會感謝德羅布尼透露了這場悄然無聲金融革命背後的思想。

　羅伯‧席勒（耶魯大學國際金融中心考爾斯經濟研究基金會教授，《非理性繁榮》作者）
我　們從這些成功全球宏觀投資人的身上，學習到他們思考具有的一種共通風格：他們考慮影響市場的一系列廣泛因素，他們很巧妙地掌握時效與歷史的細膩差別，而其中最根本者，或許是他們是透過廣泛的歸納而非演繹方法思考。

　　蓋文．戴維斯（支軸資產管理顧問公司董事長，高盛公司前首席經濟學家）
　　任何人如果想要瞭解全世界頂尖宏觀交易者複雜的心智，就應該閱讀德羅布尼這本注定為此領域聖經的著作。本書精確掌握了這些人的聰明才智與特性，得以解釋他們如何透過座落在紐約與倫敦的狹小辦公室，在金融市場賺取數十億的巨額利潤。這是一本闡述宏觀市場最罕見人物――他們幾乎可以無中生有，穩定地賺錢――的好書。
 

作者簡介

史蒂文．德羅布尼（Steven Drobny）

　　Clocktower Group 創辦人，擁有倫敦政治經濟學院會計與金融學碩士學位和巴克內爾大學工商管理學士學位。Clocktower Group於2007年創立，這是一家專注於全球宏觀和商品避險基金策略的獨立資產管理和投資顧問公司。在成立Clocktower Group之前，史蒂文建立了多家金融服務公司，並曾任職於德意志銀行的全球市場部和美國國際集團的金屬和能源交易部門。

　　除了本書之外，他也是《看不見的手》（The Invisible Hands: Top Hedge Funds on Bubbles, Crashes and Rethinking Real Money）的作者，這是一本關於基本面研究和主動策略投資的著作。有關德羅布尼與其著作的更詳細資訊，請造訪www.drobnycapital.com。

譯者簡介

黃嘉斌

　　台大商學系，英國艾塞克斯大學經濟系，加州大學洛杉磯分校經濟學博士研究；曾經任職揚智投顧、潤泰投顧。目前從事專業翻譯，譯作甚豐。

推薦序

二○○四年，我在巴塞隆納第一次見到史蒂文．德羅布尼（Steven Drobny）。他邀請我在他召集的某個全球宏觀避險基金討論大會發表一場主題演說。當時，我對於什麼是全球宏觀避險基金，頂多只有最粗淺的認識，但我還是接受他的邀請——沒有意識到這種場合的所謂主題演講，基本上就是一種餘興節目。所以，我喋喋不休地談論著即將崩解的美利堅帝國，還有難以維繫的美國經常帳赤字，以及某些地緣政治危機隨時可能引發的流動性危機等。其他參與會議的人士——幾乎都是宏觀避險基金經理人——多少都是基於禮貌而默默傾聽，但等到隨後的問題討論時，就毫不掩飾他們的懷疑立場。考慮到四年之後將發生有史以來最嚴重的金融波動，他們確實有理由持懷疑態度。

這場討論大會的真正目的，顯然不是我的這場餐後演講，而是隔天舉行的一對一個人座談。當我愈來愈著迷地聽著時，有幾位避險基金經理人站起來，極精準地解釋他們如何運用複雜的交易，賺取非比尋常的龐大獲利，完全是我過去聞所未聞。什麼是「交換交易」（swap）？「（殖利率曲線）陡峭化」（steepener）？還有大家不斷談論的「瑞郎」（Swissie）究竟是什麼東西？

我的專業生涯幾乎完全在大學度過——除了有一年前往英格蘭銀行從事學術研究——我多年來一直自得意滿地認為，學術工作者是世界上最聰明的人。撇開薪資待遇不特別好之外，畢竟還是能得到學術成就上的快樂與痛苦。然而，我一直擔心我和同事們在學術界討論的宏大理論，相較於混亂的實踐世界，兩者之間可能產生差距。多年來，我都稱呼自己是經濟史學家，自認為相當瞭解金融世界。可是，在研討會待上一天之後，我發現自己幾乎什麼都不懂。

關於這些全球宏觀經理人，讓我覺得印象最深刻的，是他們由傳統經濟學理論開始，然後進行實證研究，接著擬定某特定交易概念，再來是交易的執行——最終則是結果本身。這裡呈現一種社會科學和人文科學很多領域普遍缺乏的紀律。頂多一年，通常是一個月，就清楚知道某筆交易是否成功。要嘛賺錢，要嘛賠錢。

我在巴塞隆納的所見所聞，讓我印象深刻，心裡決定將來要參加更多這類的活動，如果可能的話，還要更接近避險基金管理這個行業。我想不到還有什麼更好的方法，可以學習經濟理論和金融實踐之間的關連。