人民幣資本項目可兌換及國際化研究

導論
第一章 資本項目可兌換與貨幣國際化的基本含義
第一節 貨幣可競換的含義
第二節 資本項目可兌換與貨幣國際的含義
第二章 資本項目可兌換的管轄權與人民幣資本項目可兌換的自主權
第一節 三大國際組織與資本項目可兌換
第二節 中國加入世貿組織的有關承諾與人民幣資本項目可兌換
第三節 人民幣資本項目可兌換與國際化的必然性
第四節 人民幣自由兌換的演變、現狀與未來
第三章 人民幣匯率制度的選擇
第一節 匯率制度的歷史演變
第二節 資本項目管制時的匯率制度選擇：釘住匯紡制
第三節 資本項目可兌換後的匯率制度選擇：浮動匯率制
第四節 由釘住匯紡制到浮動匯率制過渡的路徑選擇
第四章 匯率政策的有效性研究
第一節 匯率政策是開放經濟的宏觀調控手段之一
第二節 匯紡政策是在美國、日本有效性的實證分析
第三節 歐元誕生後匯率政策有效性在國際間的轉移
第四節 我國匯率政策的有效性分析
第五章 人民幣的合理匯率水平
第一節 人民幣合理匯率水平的意義
第二節 1994年以來關於人民幣匯率水平的文獻綜述
第三節 2003年人民幣匯率升值之爭及有關觀點綜述
第四節 人民幣合理匯率水平的確定
第五節 資本項目可兌換後人民幣一定會升值嗎
第六節 匯率對資源配置效率的影響分析
第六章 主要國際貨幣的國際化過程與人民幣國際化
第一節 英鎊與美元成為世界貨幣的過程及衰退過程
第二節 日元、馬克以及歐元的國際化
第三節 中國古代貨幣的區域化實踐
第四節 人民幣在港澳地區及周邊國家的流通
第五節 人民幣國際化的實施構想
附錄
結束語
參考文獻
後記

亞洲金融危機發生後，我國政府堅定地執行了人民幣不貶值的承諾，贏得了全世界一致的稱贊。曾幾何時，人民幣貶值的預期剛剛淡化，升值的預期又開始在國際上傳播，迅速成為國際上討論的熱點，其來勢之凶出乎我國貨幣當局和學界的預料。國內外經濟大家對人民幣未來走勢的看法和觀點迥異。2003年夏，趙慶明博士論文的研究方向毅然選擇了這個關乎國運的大難題，其理論勇氣和責任感、使命感，不能不讓人敬佩。他在外匯管理部門工作的實際經驗和碩士研究生期間主攻匯率問題時的理論積累，使他在這個急迫的現實問題的研究上取得了有價值的成果。
趙慶明同志對人民幣匯率問題的研究走出了單純就匯率談匯率的淺層研究模式，從當前以及未來一段時間內人民幣匯率改革的核心——人民幣資本項目可兌換問題出發，並緊緊圍繞這一核心問題，多方位和多角度地對人民幣匯率問題進行了比較系統的研究。
前不久，前任國家外匯管理局局長郭樹清指出：人民幣匯率改革不是簡單地調整匯率水平，也不是簡單地擴大浮動區間；人民幣匯率形成機制與資本項目可兌換是相互影響、相互促進的，人民幣資本項目可兌換是一項復雜的系統工程。趙慶明同志早在2003年就從人民幣資本項目可兌換問題人手研究人民幣匯率問題，一下子抓住了問題的核心，這是很不容易的。
作者建立了一個全新的研究框架，比較符合當前決策的實際需要。本書對人民幣資本項目可兌換涉及的資本項目管轄權、匯率制度選擇、匯率政策有效性、合理匯率水平、人民幣國際化等五個主要問題，逐一進行了深入細致的研究。從已有的文獻來看，對人民幣資本項目可兌換的研究主要是關於可兌換條件、時機、順序等的研究。趙慶明同志選擇的研究框架不僅是對已有研究框架的突破，更抓住了當前圍繞資本項目可兌換需要解決的主要問題。
本書澄清了我國對資本項目可兌換權限的錯誤認識。我國加入世界貿易組織後，很多學者提出，為了兌現我國加入世貿組織承諾，人民幣必須實現資本項目可兌換。作者分析了世界貿易組織的相關文件、我國加入世貿組織承諾表等法律性文件，指出世界貿易組織並不管轄資本項目可兌換問題，我國在資本項目管轄權方面享有充分的自主權。作者並沒有停留在僅僅對錯誤認識的澄清上，而是從我國經濟發展、周邊國家經濟發展、國際投機資本的投機需求等回答了人民幣實現資本項目可兌換及國際化的內在要求。
作者研究並論證了資本項目可兌換程度與一國匯率制度選擇之間的密切關系，指出當前我國實行資本項目全面管制下，人民幣釘住美元的匯率制度是一種必然的也是可行的選擇。在未來人民幣實現了資本項目可兌換後，浮動匯率制度則成為我國的最佳選擇。在具體到我國的資本項目可兌換與匯率制度選擇上，作者建議資本項目可兌換要逐步實現、逐漸推進，在實現了人民幣資本項目基本可兌換的同時，由釘住匯率制度直接過渡到浮動匯率制度。
在對人民幣資本項目可兌換的研究上，作者在理論分析上做到了一般性和特殊性、歷史與現實的統一。毫無疑問，在各國貨幣的資本項目可兌換問題存在一些共性的東西，這是我們可以也必須借鑒的，但是我們也必須充分地認識到，在當前國際投機資本無孔不入、無利不取，且投機力量及破壞力量可以摧毀一個國家或地區的金融體系的國際大背景下，人民幣資本項目可兌換面臨的國際環境已有了很大變
化，由此，作者警告：國際環境變化了，資本項目可兌換面臨的風險更大了，必須謹慎對待資本項目可兌換，切不可操之過急。
人民幣資本項目可兌換與人民幣國際化在一定程度上是密切聯系和相互促進的，在時間上可以同時推進，但它們並不是一回事。綜觀當前我國金融當局的舉措，在人民幣國際化問題上似乎是缺乏具體目標和明確的戰略部署。作者不僅提出了人民幣國際化的大膽設想，同時也指出在日元國際化和人民幣國際化競爭條件下人民幣國際化的緊迫性。
總之，作者對人民幣資本項目可兌換問題的研究上有許多創新之處，所取得的成果對當前的人民幣匯率形成機制的改革具有現實的指導意義。
當然，作者的某些觀點也是需要進一步推敲的，有些問題也需要進一步的論證，例如到底如何確定人民幣的合理匯率水平，怎樣的匯率水平才是合理的，如何才能擋住投機資本的流人和化解當前的升值壓力，等等。
作為年輕人，趙慶明同志在學術上追求上進、善於思考，這是難能可貴的。作為他的博士生導師，我希望他能沿著已有的研究繼續開拓創新，不斷取得新的成果。