Smart智富月刊 6月號/2020第262期 (電子雜誌)

3道關卡找到企業護城河  報酬多1倍

想學價值投資，花很多時間看財報，怎麼算來算去，還是賺不贏大盤？問題可能出在忽略了評估企業護城河！財報成績單是過去式，擁有寬廣的企業護城河才能保障未來的競爭力。本期〈封面故事〉主角洪鑑穩，學會判斷企業護城河，股市報酬多賺1倍。企業護城河要怎麼觀察？如何判斷？《Smart智富》月刊團隊特別進行深入訪談，帶給你第一手觀察。

找到投資應許之地

在學習投資的路上，我從價值投資的哲學中學到許多，荷包也因此受益不少，因此對於價值投資在實戰中常碰到的難點，也有頗多體悟。可以這麼說，本期〈封面故事〉主角在這條路上所曾遭遇過的難題，也幾乎都曾讓我困擾過。嘗試解決這些難題的過程，並不容易，但很值得，它們激發了我更努力學習，以及從根源去思考投資的本質，進而修訂出適合自己的投資架構。

本期主角亦是如此，他提到初學價值投資時，花很多時間閱讀財報，雖有獲利，但績效卻不盡人意，畢竟過去好不代表未來一定好，如何找出過去好、未來也非常可能繼續好的投資標的，這可不是件容易的事，但投資迷人之處不正是如此嗎？有一些挑戰、有時候挫敗，激發我們努力學習、挑戰困難。

於是他在量化的數字之外，投入更多時間理解他所投資的企業，正如股神巴菲特（Warren Buffett）所闡述的精神，買入1家公司，以經營者的眼光去理解它。透過這個過程，很神奇地（我相信價值投資人一定覺得這是必然）他的報酬率開始大幅改善，甚至比過去多出1倍！天道酬勤，看完本期〈封面故事〉，我祝願還在為績效不佳困擾的人，都能找到自己的應許之地。

#Smart智富月刊2020年06月號No.262 目錄：
〈總編輯的話〉
010 找到投資應許之地
〈投資筆記〉
012 聽央媽的話！
〈房市觀察／顏炳立〉
014 房市下半年的4大發展
〈基金列車／蕭碧燕〉
016 現在是進場原油基金的良機嗎？
〈保險放大鏡／彭金隆〉
018 利率調降為何會讓保費變貴？
〈讀者頻道／夏韻芬〉
020 大戶拋售基金散戶要跟著賣嗎？
〈錢線觀察〉
022 美國將現報復性消費景氣下半年可望復甦
〈名人二三事〉
024 投資副業失利，曾慘賠5000萬  
        黃西田賺錢是為了家人相聚的幸福感
028 宋少卿：退休後能幫助他人才是真正光鮮亮麗
〈保險天地〉
032 如何挑房貸壽險減輕家人還債負擔？
036 買對車險轉嫁泡水車維修費
〈樂活退休／王儷玲〉
040 壽險4大新措施的因應之道
〈理財保健室／蔣竣植〉
042 理財規畫必備風險評估
〈精算講堂／怪老子〉
044 投資ETF可以很簡單
〈總經真觀點／張真卿〉
046 石化產業長線買點浮現
〈房市天地〉
048 掌握6大關鍵避開預售屋合約糾紛
〈房市速遞〉
052 台北、新北捷運站周邊實價登錄行情
054 機場、台中、高雄捷運站周邊實價登錄行情
        桃園、台中、高雄主要行政區實價登錄行情
〈基金投資〉
056 全球經濟呈U型復甦 股市Q3可望再走高
〈收息贏家／Miss Q〉
060 受惠降息潮 REITs成投資優選
〈基金透視／強 大〉
062 退休基金組合 配息率多少才合理？
〈外資解讀／布 朗〉
064 從中國經驗看全球經濟重啟走向
〈基金瞭望／曾淑雲〉
066 能源基金的布局時機到了嗎？
〈基金評鑑〉
068 4檔晨星質量化評級獨家曝光
       ★富達中國聚焦
       ★美盛凱利美國積極成長
       ★摩根日本（日圓）
       ★貝萊德亞洲巨龍
〈基金布告欄〉
072 4433法則精選》4月優質基金
074 海外基金排行
078 國內基金排行
〈封面故事〉
080 價值投資贏家的關鍵拼圖 3道關卡找到企 業護城河報酬多1倍
082 好公司不能只有亮眼的財報數據 觀察競爭優勢選好股 才能長期穩定獲利
086 解讀財報》首重實質盈餘、ROE8指標檢視營運績效 篩出財報資優生
090 找護城河》價值投資的致勝關鍵 3關卡分析產業發展 掌握公司內外優勢
096 估算價值》以過去5 年財報數據為基礎 3步驟算價值回報率 從便宜價區間找買點
〈股市焦點〉
102 新冠疫情挹注急單提高工具機股復甦力道
〈股市投資〉
108 簡單4步驟篩出優質潛力股
〈存股追蹤隊〉
112 營運大追蹤：巨路、勤誠
〈葉芳看台股／葉 芳〉
114 解讀疫情開創的「新經濟趨勢」
〈存股教室／華 倫〉
116 抗通膨、抗股災的存股之道
〈散戶分析師／阿格力〉
118 盤點營收創新高的生活新概念股
〈財報診療室／股 魚〉
120 數位高速時代推手─譜瑞-KY
〈股海真言／黃嘉斌〉
122 迎接「後新冠肺炎的來臨
〈股市教戰／廖繼弘〉
124 貿易戰升溫台股再陷「萬一」魔咒
〈權證研究所／權證小哥〉
126 搞懂借券與融券的差異
〈搶鮮書摘〉
128 運用財報實踐巴菲特投資原則
        依預期年報酬率決定是否換股
〈投資必修課〉
132 用信任邊際打造獲利護城河
134 銀行利率
136 基金優惠
140 理財記事

《Smart智富月刊》是城邦文化事業的重要一員，於1998年9月創刊，並連續五年勇奪金石堂財經月刊年度銷售冠軍，是台灣最暢銷的理財類雜誌。