內線交易與操縱股價法律與政策

序言／謝哲勝
作者簡介
引用說明

第一章／緒 論／謝哲勝／1

第二章／內線交易的重大消息／江朝聖
第一節／引 言／4
第二節／財報不實所涉內線交易案例及裁判見解比較／5
壹、A 案／5
貳、B 案／13
參、裁判理由之比較／15
第三節／重大消息之認定標準／16
壹、現行法之規定／16
貳、比較法的觀察／17
參、本書見解──涉及財報不實內線交易案件之
重大消息係不實交易／18
第四節／A案與B案判決評釋／19
壹、A案與B案之法院對重大消息有不同之認定／19
貳、A案與B案重大消息明確（成立）時點／20
參、被告知悉重大消息之時點／25
第五節／結 語／26

第三章／內線交易的規範主體／郭大維
第一節／引 言／28
第二節／美國法／29
壹、禁止內線交易之法源依據／29
貳、實務發展／31
參、晚近之發展／37
第三節／歐盟與英國法／40
壹、歐 盟／40
貳、英國法／42
第四節／我國內線交易規範主體之再思考／46
壹、現行規定／46
貳、檢討與建議／48
第五節／結 語／53

第四章／操縱股價的犯罪行為類型／洪秀芬
第一節／引 言／56
第二節／操縱股價之犯罪型態與行為態樣／57
壹、犯罪型態／57
貳、操縱股價之行為態樣／58
第三節／依構成要件所定類型及實務判斷／62
壹、不履行交割／62
貳、相對委託／64
參、連續交易／68
肆、沖洗買賣／74
伍、散布流言或不實資料／77
陸、其他操縱市場行為／78
第四節／結 語／80

第五章／操縱股價的主觀構成要件／徐珮菱
第一節／引 言／82
第二節／操縱股價之主觀構成要件／84
壹、「概括條款」主觀構成要件疑義／85
貳、「操縱」涵義之探討／86
第三節／EMH中「操縱」與「詐欺」之關聯／89
壹、從操縱市場獲利之條件／91
貳、操縱與詐欺／92
參、美國判決見解──非詐欺手段之交易／95
肆、虛假交易──詐欺型手段／99
伍、「直接」或「間接」操縱市場之手段／100
陸、操縱之故意或意圖／101
第四節／我國與美國實務見解比較／103
第五節／結 語／106

第六章／操縱股價的刑事責任／林建中
第一節／引 言／110
第二節／美國法與近年執行、刑事案例介紹／111
壹、美國法上操縱行為的規定／111
貳、法規執行情形／114
第三節／漏斗的另外一側──廣義的操縱世界／118
壹、Libor案／119
貳、格勞克斯／F-再生案／122
參、觀察與評論／123
第四節／對於操縱概念的反思／125
壹、操縱是一個概念或多個概念／125
貳、操縱處罰的原因與Fischel教授的命題／126
參、操縱的對象──近年案例的觀察／128
第五節／結 語／128

第七章／結 論／謝哲勝／131

索引／135

序

　　內線交易與操縱股價法制的健全與否，關係著證券市場的健全發展，近年來內線交易與操縱股價的新聞曾經喧騰一時，相關法律爭議受到各界關切，本會因而於2017年3月18日舉辦「內線交易與操縱股價法律與政策研討會」，從理論與實務探討內線交易與操縱股價相關法制，希望釐清法律爭議，供有權機關處理相關案件的參考。為使國人對內線交易與操縱股價相關法制有更深入且通盤的瞭解，並能夠促使將來相關法律趨於完善，本會覺得有必要出版「內線交易與操縱股價法律與政策」專書，而有本書的出版。

　　本書的完成，必須感謝其他作者們的辛勤寫作和配合進度，第一章緒論和第七章結論由本人撰寫，其他各章則由各作者自行完成，僅代表各作者個人見解，讀者引註時，懇請特別註明。對本書的批評指教，本人都樂於接受，但對於個別作者見解的疑問或批評，則個別作者就比本人更適合回答或回應。

　　內線交易與操縱股價法制直接影響投資人投資證券的意願以及產業籌募資金的成本，希望藉由本書的探討，能夠促進我國內線交易與操縱股價法制的健全，進而促成台灣證券市場再度蓬勃發展。內線交易與操縱股價法制牽涉的議題很多，本書的論述當然也未必完全周延，但應該是對於相關爭議研究較為透徹的專書。作者們雖殫精竭慮，仍然有許多疏漏不周延之處，敬請各界先進們指正。