誰都學得會的最強選股公式【成長價值選股指標】：每月花1小時選股，平均年化報酬率19.5%！績效禁得起嚴格統計檢定

第一章 股票投資必須認清的真相：巴菲特自認無法判斷股價走勢！你呢？
話說股市的報酬率
股市的投資策略
擇時:重要，但很難成功
選股:重要，正常人都能辦到
好的選股方法的3個條件

第二章 選股原理初探「如何追求報酬」：一個財務指標讓你找到高投報酬的股票！
回到問題的本質:股票、股東、公司
看懂財報的3大指標
成功選股的2大面向
選股票就看它:成長價值指標
成長價值指標為何奏效?

第三章 選股原理再探「如何規避風險」：持股分散可以解決一切問題
漫談市場風險vs.個股風險
時間軸上的叉路：市場風險
選股池中的地雷：個股風險
投資沒有必勝心法，只有「勝多敗少」的方法
從「勝多敗少」到「必勝」的祕訣

第四章 選股原理三探「善用市場效率」：讓市場的過度反應及不足反應為你賺錢
市場效率:產業效率vs.金融效率
漫談產業效率市場
漫談金融效率市場
市場看待消息的反應:好vs.壞
價值股效應的起因：反應過度
成長股效應的起因：反應不足
 市場資訊的時間價值

第五章 利用成長價值指標(GVI)選股的方法：一個簡單的公式，每月投入一個小時
簡單才是王道
1指標+3紀律，確實夠簡單!
照著SOP做投資，必勝!

第六章操作步驟詳解：從資料取得到計算完全說明
下載網路資料，選股只需1小時
下載網路資料1：每股盈餘
下載網路資料2：每股淨值
下載網路資料3：股價
如何計算成長價值指標
選股SOP實例1：隨機抽樣法＋個股相同權重
選股SOP實例2：產業均衡法＋市值比重權重
如何度過可能的空頭市場?

第七章績效的驗證：用歷史資料庫回測成長價值指標的績效
衡量報酬與風險績效的指標
如何估算選股方式的績效?
回測方法大揭密
回測結果：台股1997年~2018年
致富軌跡：緩慢但可靠的投資正道
模型參數敏感嗎？
財富成長方程式 .

第八章再論股市贏家：誰能擊敗大盤！
守派觀點：報酬大＝風險高
自由派觀點：別忘了心理因素
折衷派觀點：MQ(金錢商數)＝IQ＋EQ .
 
附錄：如何估算合理股價
合理股價估值1：傳統方式
合理股價估值2：成長價值法 
 

導論

葉怡成

　　書店裡教人投資股市的書汗牛充棟，為什麼投資人還應該讀這本書呢？因為本書內容與風格十獨特，讓我們看下去。

　　無法花費太多心力、沒有雄厚資金、沒有高超選股能力的投資人，有可能存下五千萬的退休金嗎？本書提供一個以成長價值指標為基礎的選股方法，只要每月能投入5,000元，每月投入半小時買賣股票，35年後，在年化報酬率15%下，可以累積超過5,000萬元。

　　這本書將以嚴謹的論證，輕鬆的筆調說明這套選股方法是何推演、績效又如何被證明。在全書一開始，先簡單的說明所謂的成長價值指標投資法。首先看以下的公式：

　　成長價值指標 ＝（每股淨值／股價）（1+股東權益報酬率）５

　　公式前半部（每股淨值／股價）是衡量股票的價格是否便宜，後半部【（1+股東權益報酬率）５】則是衡量企業的成長性。兩者綜合，是試圖找出價格便宜又具有成長性的企業。價值成長指數越高，代表越值得投資。

　　市面上教人投資股市的書真的很多，但不容諱言，其中有許多都有三個缺點。首先，方法太複雜了，投資人即使認真看完了，也搞不懂該買甚麼股票。其次，方法太過模糊了，經常出現兩位打算遵循同一本書倡導的投資方法的投資人選出來的股票可能天差地別。最後，方法太過主觀了，經常是作者個人有限的投資經驗歸納得到的規則，缺少客觀的績效評估。

　　這本書的三大特色就是簡單、明確、可靠。簡單的方法才能長期有效，才是王道。首先，這本書的投資方法只有一個指標，三條紀律，夠簡單！

　　一個選股股指標：成長價值指標。

　　第一條投資紀律：遵循「長期投資股市，只選股不擇時」的投資策略。

　　第二條投資紀律：遵循「雞蛋要不要放在同一個籃子裡」的投資組合，建議以20支股票形成投資組合為最佳。

　　第三條投資紀律：遵循「迅速反應，耐心持有，定期換股，留強汰弱」的交易周期，建議每月交易一次為最佳。

　　其次，我們將這套投資方法寫成一個標準作業程序（SOP），夠明確！依照這個SOP選出來的股票具有一致性，沒有模糊空間。

　　最後，我們用股市歷史資料庫回測這套投資方法的績效，夠可靠！投資人可以安心依照這個SOP長期投資股市。

　　讀者讀了那麼多方法，如果不能實施也是枉然。前述的選股SOP的關鍵是計算「成長價值指標」。所幸計算這個指標只需季財報的每股盈餘與每股淨值，以及每日收盤行情的股價，這些資料都可從證交所網站免費取得。本書會引導投資人下載這些資料，並計算出所有上市/上櫃公司股票的「成長價值指標」，一步步完成上述選股SOP，讓投資人看到一份清清楚楚、有排序的候選股票名單。投資人讀完本書，未來就能自己選股了。

　　孫子兵法始計篇說：「夫未戰而廟算勝者，得算多也；未戰而廟算不勝者，得算少也。吾以此觀之，勝負見矣。」投資人在股市投資就如同作戰，一定要在投資前即客觀估計自己的投資方法的報酬率。估計的報酬率高，未來實際投資時報酬率才可能高；估計的報酬率低，未來的報酬率很可能低。

　　因此，讀者一定想問，本書的選股方法在台灣股市行得通嗎？年化報酬率如何？風險如何？唯一100%可信的方法就是實驗。但我們沒有時光機可以回到過去，去買賣股票做實驗。一個替代的辦法是用股市歷史資料庫，以電腦模擬的方式去買賣股票做實驗，以評估選股模型的績效，這就所謂的「回測」(backtest)。

　　台股1997~2018年回測結果顯示，本書的選股方法如以歷史盈餘為基礎，在以「全部股」為投資範圍下的年化報酬率達19.5%，「大型股」達9.5%，均遠高於同期大盤報酬率。且系統風險並未明顯增加，代表成長價值指標在提升年化報酬率的同時，並未以增加系統風險為代價。

　　本書的研究結果曾以學術論文的形式發表 （《Growth Value Two-Factor Model》） 發表後，受到日本大和證券首席分析師的注意，以該模型回測日本股市，得到良好的績效。他們的結論是 “Our results reveal a recent tendency for GVI factors to be highly effective guides to stock selection.” <>

　　在本書討成長價值指標之餘，也連帶討論許多似是而非的觀念，希望可以對投資大眾有所幫助。

　　這套GVI選股方法已經授權統一證券公司使用，希望提供投資人一個透過購買以該指標為基礎的金融商品，直接利用其選股能力，提升投資績效的管道。