導讀
雖然在技術派陣營裡，江恩理論街知巷聞，但真正能夠得其心髓者卻並不多見。原因是該理論被認為晦澀難懂，又是角度線又是時間之窗的，還拉上數學、宗教、天文學做基礎，如此高深莫測的著作理解起來都十分燒腦，還談何掌握和運用。直到讀了這位天才的收山之作《江恩華爾街45年》，許多人才發覺事實並非如此。江恩一生著述頗豐，作為集大成者，本書幾乎涵蓋了他此前著述的全部核心觀點，並透過生動的案例揭示了投資的失敗之因和成功之道，被譽為是投資者提升自身水準的經典，深刻而可讀。正因為此，這本書才能穿越時空歷久彌新，為全球幾代投資者所稱道。
江恩是一位給整個世界留下珍貴遺產的天才，他不但是趨勢理論和技術分析大師，而且還是成功的踐行者。讀完《江恩華爾街45年》後，你會發現他果然是實至名歸——在江恩縱橫市場的45年中，國際與國內形勢都大幅動盪，既有兩次世界大戰，又有1929年的股市大崩潰以及隨之而來的大蕭條。在如此不確定的環境下，他不但賺取了大量財富，而且也昇華成了聲名顯赫的實用派理論大家。
江恩對市場和社會的分析透徹而精準，常常達到不可思議的程度，因此他的預測系統一直擁有大批追隨者，時代和環境的變遷也無法遮蓋其光芒。作為傳奇的預測家和投資家，他當時的預測結果大都是公開發表的。他不但提前一年準確預測到了兩次股市大崩盤，而且還成功預測到威爾遜當選美國總統，還有第一次世界大戰的結束時間，就連玩彩票也是勝率驚人。雖然如此，江恩也深切地知道，預測成功並不等於操作成功，所以在測市系統之外，他還建立了一整套作業系統，當測市系統發生失誤時，作業系統就可以拿出來補救。
他不僅是一位成功的投資者，而且還是一位偉大的智者和哲學家。除去比例、時間、量價等耳熟能詳的量化元素外，他的投資理念同樣值得反覆學習、認真領悟。他的投資原則簡單地說就是謀定而動、順勢而為、動靜結合、風險可控，所以他在書中總結出了「24條永恆的規則」，全面展示了他的市場感悟和取勝之道，可以說是其一生心血的濃縮。雖然他數學天賦極高，自創出了許多神祕而有效的分析技術，可是在最後一本著作中，他卻不去講技術和技巧，而是著重歸納了股市生存的智慧。其實他這樣做並不奇怪，因為投資修煉到了一定的境界，必然昇華到與人生人性相關的哲學高度。
雖然在不理性的市場中藉由理性的選擇，來實現持續盈利並不容易，但江恩認為，投資者只要能夠堅持最基本的規則，簡單跟隨趨勢並及時用停損保護自己，就可以成為持續盈利者。為了完善自己的理論，他去過英國、埃及、南美、古巴、印度等地，並長時間在大英博物館查閱100年來的資料。他以數十年的經驗總結出的忠告是：人類的情感、希望、貪婪和恐懼都是成功的死敵，不掌握必要的知識，在股市就是九死一生。所以作為一本操盤指導的傳世之作，本書值得所有投資者認真閱讀。
本書囊括了江恩平生所學，其中以自然法則為核心的交易方法、價格和時間的週期性關係尤其重要。他認為，自然法則是驅動市場的核心動力，任何級別的逆轉點都是由時間循環決定的。自然法則非常強調倍數關係和分數關係，認為時間和空間產生共振之日，便是市場出現重大變化之時：「我發現股票本身與它背後的驅動力之間，存在著和諧或不和諧的關係……用我的方法，能確定每檔股票的波動，而且透過考慮某種時間值，我能在大多數情況下確切地說出在給定條件下股票的表現。」
晚年的江恩曾致力於編寫教材和授課，這引起了一些人的猜忌：如果他能夠精確地預測市場，為什麼還要提供諮詢，還要教操盤術，還要費大力氣寫市場通訊？產生這些疑問是因為對這個天才缺乏理解，因為他並沒有把金錢視為全部，而是把傳授知識和經驗視為更大的樂趣和享受。在傳授技術和心法的同時，江恩還總結了許多天才交易員隕落的原因：「多數投機者的最終落敗是因為失去了均衡感，他們過分迷信金錢的力量，而且還試圖壟斷市場。他指出，李佛摩太貪心，不會順勢而為；普萊切特低估了突發事件；凱勒斯的破產，則是因為欲望太大。」他還總結出了三大失敗原因：過度交易、不會停損、缺乏知識，並指出投資者需謹記「勢不可使盡，福不可享盡，便宜不可占盡，聰明不可用盡。」正因為一直小心翼翼地迴避人性的弱點，所以他才能成為少數幾個能夠善終的交易天才。
江恩理論並不僅是複雜的輪中輪、矩陣圖等，他在本書中闡述的那些簡明的交易法則和樸素的哲學思考，才是其理論的精要。例如，他那充滿智慧的四次法則雖因極具實戰價值而被市場人士廣泛運用，但卻是寥寥數語，言簡意賅。這個法則說，當股價衝擊某一重要高位時，往往在第四次時方能形成突破，向上拓展空間，向下跌破亦是如此。這個法則看似簡單，卻是多種技術分析方法的綜合提煉，集中了0度角法則、股價形態理論、趨勢線分析理論的精髓。他的技術分析至今還被廣泛應用著，因為這些方法對重要支撐與阻力的判斷精確度很高，甚至簡單的角度線就可以有效地研判重要的轉折點。
紙上得來終覺淺，絕知此事要躬行。我們讀江恩，應該著眼於追隨大師的思路，比如計算週期，比如資金管理和自我管理，而不是機械地套用他的交易手法。我們追隨江恩，應該借用大師的測市路徑尋找市場規律，並結合股市的特點考量未來，然後站在未來的高度把控當下的市場。
江恩的終極感悟還包括，健康才是人生最大的財富：「你不應在憂心忡忡或意氣消沉的時候進行交易。當你身心不適時，你的判斷總會出錯。成功投機者的規則之一就是應當保持身心健康，因為健康就是財富。」願讀者能反覆閱讀江恩的著述，並帶著他的訓誡去磨練和自省，進而獲得穿越牛熊的魔力，像大師一樣以健康的身心與市場共存45年。
原序
早在1910年，我曾應朋友之邀撰寫過一本名為《投機：一個有利可圖的職業》（Speculation a Profitable Profession）的小冊子。其中，我列出了幾條曾助我在股市中獲利的成功法則。
之後，為了幫助那些想從投機和投資交易中獲利的人，1923年初，我又撰寫了《股市行情的真諦》（Truth of the Stock Tape）一書。這本書獲得了讀者們的廣泛讚譽，許多人甚至將其稱為我的代表作，而讀者們一封封飽含感激之情的來信，也證明這本書的確實現了我的寫作初衷。在我對1929年的股市大恐慌進行了成功預言之後，讀者們又紛紛要求我再出一本新書，以適應《股市行情的真諦》出版後時代的變遷。為此，我於1930年初，撰寫了《華爾街股票選擇器》（Wall Street Stock Selector），這本書涵蓋了我從1923年以來的實踐經驗中總結出來的新規則，相信必能使讀者們從中受益。在《華爾街股票選擇器》一書中，我預言到，一次有史以來人類所能想像到的最大恐慌——「投資者恐慌」即將到來，而1932年7月結束的股市大恐慌證實了我的這一預言，在這場「災難」中，一些股票甚至跌到了它們在過去四、五十年間曾有過的最低點。
1932年的噩夢結束之後，股市出現了一輪大漲行情，而我所總結的炒股規則讓很多投資者獲利頗豐。
讀者對此感到比較滿意，又紛紛要求我繼續寫作新書，於是1935年末，我的第三本書《新股票趨勢探測器》（New Stock Trend Detector）面世，書中既有我的經驗總結，也有我新發現的一些實用規則，它將繼續為讀者們提供幫助。
1935年至今，世界已經發生了許多變化，市場也從我預測的1937年恐慌中恢復了過來，這輪下跌行情終止於1938年3月，而隨後的一輪小牛市一直持續到1938年11月10日。
1939年9月1日，第二次世界大戰爆發。1941年12月，美國參戰。身陷戰爭中的美國股市出現了進一步清償，市場於1942年4月28日到達最低點，不僅打破了1938年時的最低價位，且處於1932年以來的最低點。
緊隨1942年這個最低點的是新一輪的漲勢，其漲勢持久，一直持續到1945年8月對日作戰結束之後。
1946年5月29日，股市達到了1929年以來的最高位。我根據自己制定的規則準確預測出了這輪上升行情的頂部，以及隨後的急劇下跌行情。而事實上，這輪下跌直到1946年10月30日才剎車止步。
距離我撰寫上一本書《新股票趨勢探測器》至今，已經過去了14個年頭，在這段時間裡，我經過市場操作又獲得了更多知識。這個世界複雜而多變，投資人經常會因經濟蕭條和股市下挫而感到困惑、迷茫，因此許多人寫信請我再寫一本新書。本著幫助他人的美好願望，我撰寫了《江恩華爾街45年》，這本書既是我操作經驗的總結，也概括了我對股市的新發現，希望此書能對在困境中艱難跋涉的讀者們有所幫助。我現年已經72歲，功名於我毫無意義，我的收入也早就數倍於我所需的支出，因此，我寫這本新書只有一個目的，那就是送給讀者一份最珍貴的禮物——知識！如果讀者們能從中學到更安全的投資方法，那我的目的就達到了，而讀者對本書感到滿意將是對我的最好獎賞。
W.D.江恩
1949年7月2日
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