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用黃金公式找到隱藏版潛力股 : 自組投資組合年賺19.9%,價值+獲利+慣性3指標,在最小的波動下得到最大效益

用黃金公式找到隱藏版潛力股 : 自組投資組合年賺19.9%,價值+獲利+慣性3指標,在最小的波動下得到最大效益

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內容簡介

  創造19.9%的年化報酬率,其實沒有那麼難!
  三個指標就夠了:股東權益報酬率、股價淨值比、過去20日股價報酬率
  創造30%的年化報酬率?其實也沒有特別難!
  利用上述三個指標做多,同時利用股東權益報酬率、股價淨值比做空。
  以上一切都禁得起嚴格的統計方法檢視,不是空口說白話,隨便說說


  作者在2014年出版的《誰都學得會的最強選股公式GVI:每月選股1小時,勝過每天盯盤8小時。股市新手平均報酬15%!》。提出成長價值指標(GVI),以股東權益報酬率及股價淨值比兩項指標,來選擇股票。

  在2019年,統一綜合證券將之發展為「統一特選價值成長報酬指數投資證券」(020018)公開發行。發行以來績效完勝0050。(以2021年7月16日之前的一年為例,特選價值成長報酬指數的報酬率為98.27%,0050則是60.27%)

  GVI是考量一個公司股價是否便宜(用股價淨值比來衝量)以及是否有成長性(用股東權益報酬率來衡量)。但是一公司股價便宜又有成長性,也可能股價多年不漲。於是作者開始設法解決這個問題。

  因此除了股東權益報酬率及股價淨值比之外,決定引進股價在過去20個交易日的漲幅這個因子,發展為以下選股指標:
  (1/3)×ROE評分+(1/3)×P/B評分+(1/3)×過去20日股價報酬評分          

  而個選股指標在過去11年的年化報酬率高達19.9%,高於GVI的13.4%。

  作者更進一步討論如何利用以上公式才可以達到最好的效果?
  投資組合要含多少支股票:15檔
  選股的周期要多久:1~2個月
  選股的範圍是否須限制市值:只考慮市值前50%的股票

  本書論述經過科學方法的檢驗,比一般以個人經驗值為依據的著作,有更較高的信及可重複性。

本書特色

  經過統計驗證的投資方法

  本書提出的立論經過2010年至2020年間,長達11年的股市資料庫的電腦回測。準確性絕對不是只憑記憶經驗及質化推論可以比擬的。
  回測資料庫包括下市個股,避免生存者偏差。如果不包括,只用現在都存在的個股進行回測,會讓投資模型不會踩雷(事實上任何投資方法都可能踩到地雷),自然高估了投資模型的績效。

  用最新的軟體進行分析
  本書採用CMoney法人投資決策支援系統回測,其回測參數可以參考本書附錄。此為線上(on line) 回測系統,不只回測結果理論上較為精確,更可以回測許多精緻的投資策略,也可以產生詳細的回測交易報表。主要的缺點是回測速度慢,但這只困擾作者,對讀者不是問題。

  考慮績效的所有層面
  一套投資方法要考處的不只是年化報酬率,有許多面向也須一併考量,本書同時考量以下三個績效指標:
  年化報酬率:投資組合的報酬率,以年化的方式表現。
  年化報酬率標準差:投資組合的報酬率波動性,是否會有些年度很好,有些年度很差。
  系統風險 (beta):投資組合波動與市場波動的關係,以系統風險的方式表現。

  考慮所有投資要素
  一個投資公式產生後,把個股依公式計算的排名,由高而低排列。要選擇前30檔或是前5檔?要多久調整一次投資組合?要不要限定個股的市值規模?
  以上本書都利用資料庫的回測,提出效果最好的答案。
  投資組合的市值限制:選擇市值前50%的股票。
  投資組合的股數:選擇排名最佳的30檔股票,因為有市值限制,實際持股約15檔。

  你一個月花一小時,就可以自組一個投資組合
  由於零股交易開放,個人持有15檔股票不是難事。你可以利用本書教你的知識,每個月檢查一次持股依公式產生的排名。賣掉跌出排行的股票,買進擠入排行的股票。每個月公式化操作一次,你不用再深入研究公司營運或是技術線型。就可以長期獲得19.9%的報
 
 

作者介紹

作者簡介

葉怡成


  目前任教於淡江大學,開設資料探勘、財務管理等課程。研發的GVI選股指標授權統一證券公司使用在「統一特選價值成長報酬指數ETN」。著有專書多種:《台灣股市何種選股模型行得通?》、《誰都學得會的最強選股公式GVI》、《誰都學得會的算股公式》、《工程經濟與財務管理》、《工程經濟》、《美股研究室》、《台股研究室》、《用Excel做商業預測:終身受用的原理與實作》、《資料探勘:程序與模式─ 使用Excel實作》、《證券投資分析:使用Excel實作》、《AI 證券投資分析:探索超額報酬 使用Excel實作》等。

林昌燿

  目前任職於凱基證券債券部,擔任計量交易組經理,工作為計量研究、交易與風險管理,台科大財務金融所博士班進修中。
 

目錄

第1章    找出完美的選股標
─1+1>2的哲學

1-1    選到股價便宜的好公司
1-2    選股因子的類別:價值、獲利、慣性、風險、規模選股因子的選股綜效
1-3    綜效前緣與效率前緣
1-4    以選股綜效創造1+1大於2的投資績效
1-5    實驗計畫法:布下天羅地網
1-6    績效指標:報酬、風險、流動性
1-7    回測期間:2000~2020年
1-8     股市大數據
1-9    實驗設計:選股模型權重
1-10    實驗實施:選股模型回測

第2章 單一指標選股最有效?
─獨木難撐大廈

2-1 單因子選股的績效
2-2 獲利因子:只有公司賺錢是不夠的
2-3 價值因子:便宜還是王道
2-4 慣性因子:市場具有趨勢
2-5 風險因子:風險低的股票報酬反而高
2-6 總結:獨木難撐大廈

第3章 兩個指標選股最有效?
─結合價值因子與獲利因子效果佳

3-1 雙因子選股的績效
3-2 獲利因子+價值因子:賺錢又便宜,具有選股綜效
3-3 獲利因子+獲利因子:觀點相重疊,不具選股綜效
3-4 加上近四季本益比:良師兼益友,一體兩面因子
3-5 加上趨勢因子:見機當行事,掌握起飛時間點
3-6 加上風險因子:行穩能致遠,結合獲利有綜效
3-7 總結:異類因子才能有1+1>2的綜效

第4章 三個指標最有效
─價值因子+獲利因子+股價已經開始上漲,績效驚人

4-1 三因子選股的績效
4-2 獲利、價值、慣性三因子:綜效強大的三劍客
4-3 因子權重的影響:相等權重的績效最佳
4-4 慣性長短的影響:前月報酬率績效最佳
4-5 風險因子的影響:風險與報酬都降低
4-6 股票市值的影響:大型股依然有效
4-7 交易周期的影響:每季交易仍有效
4-8 日報酬率分布:真理虛實一髮分,勝負常在一點點
4-9 總結:綜效是選股模型的關鍵

第5章 四個以上指標最有效?
─ 多多未必益善

5-1 四因子以上選股的績效
5-2 加入風險因子可降低風險,但也降低報酬
5-3 四因子以上的績效不會更好
5-4 總結:選股因子並非多多益善

第6章 企業規模與產業類別對選股的影響
─市值前50%最優

6-1 股票的質與量:產業與市值
6-2 不同產業下的績效:不區分產業效果最佳
6-3 不同市值下的績效:前50%是適當的門檻
6-4 總結:選股不須區分產業,只須排除小型股

第7章 三因子選股模型穩定性佳
─長期績效要好,過程還必須平穩

7-1 選股模型必須有縱向與橫向穩健性
7-2 三因子選股模型在多頭/平盤/空頭市場表現均佳
7-3 三因子選股模型在早期/近期台灣股市表現相近
7-4 價值股/成長股輪動明顯,結合獲利與價值因子績效穩健
7-5靠月報酬率的平均值取勝,不是每個月都贏
7-6靠很少大賠及少量大賺的股票,贏過大盤
7-7 總結:三因子選股模型具有縱向與橫向穩健性

第8章 選股公式最佳操作參數
─ 選股股數與選股周期的影響

8-1 選股模型的參數
8-2 賣出規則:拉高賣出門檻可提高持股多元性
8-3 選股股數:持有15檔股票最佳
8-4 資訊效應:財報資訊的效應衰減迅速
8-5 選股周期:以交易日為準時,每30個交易日交易一次最佳
8-6 財報影響:以日曆天為準時,在財報公告隔日交易最佳
8-7 每月日期:每月交易一次時,在月初交易最佳
8-8 總結:突破報酬率的天花板並不容易

第9章 選股模型的做空操作策略
─ 股市做空比做多難

9-1 做空策略的基礎
9-2 選股因子:獲利因子做空效果佳
9-3 市值規模:市值較大的股票做空效果差
9-4 交易周期:在季報日換股做空效果佳
9-5 選股數目:選股數較多,做空效果差
9-6    回測時期:不同選股時期績效差異大
9-7 總結:做空操作策略遠比做多難

第10章 選股模型的多空操作策略
─ 攻守兼備的操作策略

10-1 多空策略的基礎
10-2 選股因子:ROE-PB-R做多、ROE-PB做空效果佳
10-3 市值規模:市值較大股票效果佳
10-4 交易周期:季報日換股效果仍相同
10-5 選股數目:較多選股股數效果佳
10-6 回測時期:不同選股時期效果懸殊
10-7 總結:多空操作策略迷人又危險

第11章 建立自己的投資組合
─靠耐心與邏輯獲得長期高報酬
11-1 投資的目標
11-2 操作的策略
11-3 選股的方法
11-4 選股的限制
11-5 持股的數目
11-6 換股的周期
11-7 建立自己的投資組合
11-8 30年後煮酒論英雄

附錄A 2010~2020年 以三因子模型買賣股票
附錄B 2010~2020年 三因子模型的投資績效

 
 

作者序

  投資人最缺的不是資金,而是信心、耐心、恆心。三者的關鍵就是知識,正確可靠的知識能讓投資人對投資方法產生信心、耐心、恆心,本書的目就是在提供投資方法正確可靠的知識。這些知識不但通過合理邏輯的定性分析,還經過回測實證的定量驗證。就如同開發一款疫苗,不但在設計上要有科學邏輯,還得通過雙盲的三期實驗的嚴格考驗。

  筆者曾在2020年出版《台股研究室》一書,回測期間從2008 ~ 2019,長達12年。此書採用離線回測(off-line),即下載歷史資料到試算表軟體進行回測。優點是回測快速,可以大量回測各種選股模型;缺點是精確性略低,以及無法回測精緻的交易策略,例如設定在每年的特定時間點換股。

  本書是此書的姊妹作,改用線上回測(on-line),即使用一套回測軟體進行回測,優點是精確性較高,並且可以回測精緻的交易策略。缺點是回測費時,較難大量回測各種選股模型。但上述缺點是對筆者的缺點,與讀者無關,可謂「我費事,你輕鬆」。

  因此本書將回測一些之前無法回測的精緻交易策略,提供許多對投資人有幫助的知識。本書將上述回測實證成果編輯成下列各章:

  因子選股模型
  第2~5章分別回測了單因子、雙因子、三因子、四個因子以上的多種選股模型。

  選股模型適應性、穩健性、最佳化
  第6章探討選股模型的適應性,即在不同規模與產業公司股票的績效表現。
  第7章探討選股模型的穩健性,即在股市縱斷面(時間軸)的績效穩定性與橫斷面(投組內)的績效均勻性。
  第8章探討優化選股模型的操作參數,例如選股股數與選股周期。

  交易策略
  前面各章都是「做多」交易,第9章與第10章分別回測「做空」策略與「多空」策略,讓投資人了解這兩種策略的優缺點,以擴大投資人交易策略的彈性。
  最後,作者誠摯希望這本書對於廣大的投資人能有所助益。

葉怡成
於淡江大學
2021/7/30
 

詳細資料

  • ISBN:9789860619461
  • 叢書系列:VIEW
  • 規格:平裝 / 256頁 / 17 x 23 x 1.28 cm / 普通級 / 單色印刷 / 初版
  • 出版地:台灣
 

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