精準選股：華爾街傳奇科技分析師的10堂投資課

前言　大多頭
 
1989年，富達基金投資組合經理人，眾所周知的彼得‧林區出版《彼得林區選股戰略》（One Up on Wall Street），這本書成為《紐約時報》的暢銷書，目標是幫助散戶成功在市場上獲利。裡面有很多很棒的公司和股票的故事，並且讓很多人認識到「10倍股」（ten-baggers），這是指在一段合理的時間之後，股價上漲10倍，而且大幅超越大盤的股票。林區建議散戶在身邊尋找日常的投資機會（例如Dunkin Donuts、Pep Boys、The Limited）、要有耐心，而且要「留意明天的大飆股」。
 
其實，網路股中有很多10倍股。根據我的計算，到2020年底，美國的網路產業至少產生23檔10倍股（股價飆漲至少10倍的股票），包括兩檔300倍股（Booking.com和LendingTree）、一檔400倍股（J2 Global）、一檔500倍股（Akamai），還有兩檔超重量級飆股，Netflix和亞馬遜。Netflix漲了1,500倍，從2002年10月的0.37美元，漲到2020年9月的高點557美元。亞馬遜更是2,500倍股，從1997年5月的1.40美元低點，到2020年9月的高點3,531美元。沒錯，網路產業中也有不少弱勢股票，這些股票的績效落後大盤，或是很長一段時間只和大盤的表現一致，但是也有一些表現很好的10倍股。
 
2000年時，林區在那本書的千禧年版引言中，提到當時的熱門話題：網路類股。他形容自己有「科技恐懼症」，而且他提到亞馬遜時，充滿質疑的稱這是「至少500家『網路公司』股票中的其中一檔股票，展現出奇蹟似的飆漲。」在他的書出版時，我在摩根士丹利為知名網路分析師瑪麗‧密克工作，我試著搞清楚網路產業到底有沒有價值。我很清楚記得摩根士丹利的資深市場策略分析師在電梯裡攔住我，指著我說：「你知道亞馬遜永遠不會賺錢！」實際上，我並不知道。
 
但是過了很多年後，亞馬遜最終開始賺錢了，開始創造大量的一般公認會計原則（GAAP）認定的每股盈餘（EPS）和自由現金流（free cash flow, FCF）。實際上，亞馬遜現在有機會成為世界上全年自由現金流最高的公司之一，而且股價已經翻漲不只10倍，還是10倍的250倍。