逆轉效應：看似勝負已定，但為什麼總有逆轉勝的奇蹟？抓準何時該冒險、何時該謹慎的致勝關鍵

　　★ 諾貝爾經濟學獎得主大推
　　★ Amazon.com讀者評價4.9顆星
　　★ CNBC、《科克斯書評》、美國外交協會、財經Podcaster等各界齊聲讚譽

　　．為什麼有許多比賽，比分落後的一方，很常出現輸贏翻盤的狀況？
　　．為什麼常聽到所剩無幾的人，最後All-in而財富翻身的故事？
　　．為什麼最後一任總統很常做出令人匪夷所思的政策？
　　．為什麼難民會冒著生命危險，逃離迫害與貧窮？
　　．為什麼主張遠離戰爭的美國，會加入一次世界大戰，反而成為世界霸權？

　　原來，這些都與「逆轉效應」有關！

　　◎ 損失小、好處多時，使平常謹慎的人，願意大膽行動
　　美國得獎經濟學家威廉．希爾博，
　　長期研究人們在充滿風險的投資市場中如何決策，
　　他每年都會在課堂上設置了一項選股遊戲：
　　一個月後，誰選擇的標的獲利最多，但就算慘賠也沒關係。
　　因此，很多學生放棄能穩健獲利的股票，選擇風險高但利潤也高的股票。

　　他發現，這項投資決策的原則適用於任何人、任何領域，
　　在有機會獲得高報酬且損失小的情況下，
　　會促使人願意冒險一搏，反而出現逆轉勝的局勢。

　　◎ 從落後到逆轉勝的奇蹟現象
　　希爾博在美式足球球比賽觀察到「逆轉效應」的現象，
　　在美式足球比賽即將結束時，比分落後的一隊會冒險行事，
　　採取遠距離長傳，就算勝算不高，但心裡默念「萬福瑪利亞」祈禱逆轉奇蹟，
　　後來，萬福瑪利亞也衍生出，
　　人在沒什麼好輸的情況下，會出現放手一搏、孤注一擲、逆轉的效應。

　　◎ 何時該冒險？何時該謹慎？才能逆轉勝，而不是逆轉敗
　　希爾博運用商業、歷史和政治的真實案例，
　　呼籲不是每次冒險一搏都能出現逆轉勝的奇蹟，
　　也提供掌握逆轉效應的背後心態和運用方法──

　　．判斷「高勝算和低損失」的局勢，做好風險管理
　　．當放手一搏變成賭博，將帶來不良後果，付出慘痛的代價
　　．懂得背後動機，賦予意義，利用「害怕失去」改正不良影響
　　．體悟自由的勇氣，克服恐懼，盡力做出最好的決定
　　．妥善運用無所顧忌的態度，造就非凡事業
　
　　本書還有更多商業、政治、個人生活的實際案例，
　　向球賽、大選、人權運動、金融危機、戰爭、歷史借鏡，
　　當面對好處很大、損失很小的情況時，
　　善用「放手一搏的勇氣」，抓準何時該冒險、何時該謹慎的致勝時機，
　　讓你的投資和工作成功逆襲！

致勝推薦
　　
　　Mr.Market 市場先生｜財經作家
　　王伯達｜<王伯達觀點> 創辦人
　　雷浩斯｜價值投資者、財經作家
　　劉瑞華｜清華大學經濟學系教授
　　謝伯讓｜台大心理系副教授
　　湯瑪斯．薩金特｜諾貝爾經濟學獎得主
　　尼爾．佛格森｜《貨幣崛起》作者
　　賽巴斯汀．馬拉比｜《金錢勝過上帝》作者
　　索菲亞．皮特｜CNBC記者
　　托比亞斯．卡利斯勒｜《收購者》Podcaster

　　「與其坐以待斃，不如放手一搏，真的能逆轉局勢反敗為勝嗎？作者在本書裡解說了許多成功的例子，也寫了不少失敗的，既然已經身處絕境，只要有贏的機會就能提振士氣。生長於台灣的讀者應該還記得穩定住台海安全的『古寧頭』、『八二三』那些戰役，以及軍教影片中『退此一步即無死所』的對白。閱讀此書的同時，可以想想在那『莊敬自強、處變不驚』的年代，當時的台灣做了哪些『勝謀能斷』的決策，創造出半導體產業這座『護國神山』。」──劉瑞華，清華大學經濟學系教授

　　「希爾博具有獨到的眼光，足以洞悉歷史上許多重大決定背後的動機。本書以令人著迷的手法描述了政治人物、將軍、商界大亨的冒險行為，以及他們對社會造成意想不到的影響。這本書讓我看得欲罷不能。」──湯瑪斯．薩金特（Thomas J. Sargent），諾貝爾經濟學獎得主

　　「希爾博在這本引人入勝、饒富趣味，讓我一看就深陷其中的作品裡，舉出古今中外許多人物在毫無顧忌的情況下做出不顧一切的舉動，包括連任的總統包庇為非作歹的密友、丟出『萬福瑪麗亞長傳』的四分衛等。希爾博指出，在情況不太可能進一步惡化時，冒極大風險確實是明智之舉。的確，此舉可能讓你成為英雄。但賭徒往往低估了孤注一擲的潛在損失，尤其這些損失可能由其他人來承擔。希爾博是全球數一數二聰明的金融教師，他知道最佳的教學方法，就是用運動、政治和歷史趣聞來包裝選擇權定價所含的艱深數學。《逆轉效應》收錄了他講述的一些精采故事──而且很仁慈地省略了數學的部分。」──尼爾．弗格森（Niall Ferguson），美國史丹佛大學胡佛研究所（Hoover Institution）米爾班克家族資深研究員、《貨幣崛起》（The Ascent of Money）作者

　　「希爾博是個高明的說故事專家，本書收錄的事件從聯合抵制蒙哥馬利公車運動，到蜘蛛交配習慣，再到盧西塔尼亞號沉沒案等，這些事件都有一個簡單卻深遠的共同點：當人（或蜘蛛）毫無顧忌時，就不再需要小心翼翼。尋求庇護的難民、已屆最後任期的總統、罹患末期疾病的患者、一九四四年十二月的阿道夫．希特勒──這些都說明絕望的人們為了獲得救贖，會如何合理化放手一搏的行為。閱讀希爾博的作品不僅可以欣賞他優美的文辭，也可以獲得他的智慧。」──賽巴斯蒂安．馬拉比（Sebastian Mallaby），美國外交關係協會資深研究員、《富可敵國》（More Money Than God）作者

　　「希爾博透過具體事例，說明『放手一搏的勇氣』對許多撼動歷史人物的助益，包括羅莎．帕克斯和大威廉絲等明星運動員。」──索菲亞．皮特（Sofia Pitt），全國廣播公司商業頻道（CNBC）記者

　　「從鮮明的角度探討孤注一擲而成功的事例。」──《科克斯書評》（Kirkus Reviews）

　　「羅莎．帕克絲、穆罕默德．阿塔、阿隆．羅傑斯、喬治．華盛頓和阿道夫．希特勒有什麼共通點……希爾博給了我們答案。」──《狂熱》（Keen On）Podcast

　　「棒極了。」──托比亞斯．卡利斯勒（Tobias Carlisle），《收購者》（The Acquirers）Podcast

　　「希爾博的見解與當今的虛擬貨幣以及選擇權、NFT、迷因股及其他商品的散戶交易均息息相關。」──《逆向投資人》（The Contrarian Investor）Podcast
 

作者簡介

威廉．希爾博（William L. Silber）

　　威廉．希爾博曾任紐約大學史登商學院經濟與金融學馬庫斯．納德勒（Marcu Nadler）講席教授，並三度榮獲史登商學院年度最佳教授獎。

　　希爾博出版了八本著作，包括三本獲獎的人物傳記史作品。他也曾是紐約商品期貨交易所的選擇權交易員，曾任美國總統經濟顧問委員會高級經濟學家，以及紐約聯邦儲備銀行經濟諮詢小組成員。希爾博現任基石研究（Cornerstone Research）諮詢公司的資深顧問，將他說故事及分析的技巧運用至更大、更重要的議題上。

譯者簡介

方淑惠

　　國立台灣師範大學翻譯研究所碩士。從事翻譯超過二十年，譯有《萌萌生物關係圖鑑》、《腦內風暴》等書。

林佩蓉

　　國立台灣師範大學翻譯研究所碩士，曾任商界翻譯十餘年，譯有《說出自信與魅力》、《地質學家的記時錄》（獲第十一屆吳大猷科學普及著作獎翻譯類佳作獎）等書。

 

面對未知，做出高勝算、低損失的決策

過去三十年來，我一直想寫這本書，這段期間我每年在紐約大學史登商學院（Stern School of Business）教授三百多名企管碩士生。我的課程主要是探討投資人如何在股票、債券及房地產等風險資產中做選擇，但我很快就發現相同的原則也適用於總統、將軍和一般人在不確定的情況中做決定。經由分析我得出了明確的結論：「下檔保護」（downside protection）會鼓勵平常謹慎小心的人大膽冒險。請容我進一步說明。

這門課十分艱澀，學生飽經數學的摧殘，因此我在學期最後幾星期設計了一場有趣的競賽，讓學生在宛如經歷美式足球賽的猛烈跑球進攻後，仍能對這門課保持興趣。我請學生挑一支他們覺得可以在課程最後一個月獲利最多的股票或債券，若他們選擇的標的勝出，總成績可以加一．五分，若選擇的標的未能勝出，則什麼都沒有──只能得到同情。他們會如何選擇？

有些學生在過程中十分煩惱，但聰明的學生很快會發現，這就像在打賭誰能在全壘打比賽中獲勝：是三度參加美國職棒大聯盟全明星賽的戴夫．金曼（Dave Kingman），還是名人堂成員威利．基勒（Willie Keeler）？

金曼於一九七○年代及一九八○年代活躍於大聯盟，打擊率只有兩成三六，大約每上場四次裡會有一次被三振。而他的對手基勒則完全相反，在一八九二年至一九一○年的十九個賽季中，平均打擊率高達三成四一。基勒幾乎每次上場都有擊球，每七十個打數才會有一次三振。

但金曼時常敲出全壘打，每十五次上場就會有一次全壘打，而基勒則平均上場兩百九十一次才會擊出一支全壘打。

基勒曾經總結他的打擊哲學是：「看不清楚球路的時候，我就揮棒。」他是遠比金剛金曼優秀的打擊手。可是，在美國職棒大聯盟全壘打大賽中，沒人在乎三振次數，大家只看全壘打數。只要三次好球不會被判出局，金曼就應該每一球都盡全力打向全壘打牆，因此他是贏得這場大賽的最佳人選。