作者序
不滿足ETF獲利情況?自己操盤賺更多!
投資大師巴菲特曾說:「最好的投資就是投資自己」。想掌握股市操作致勝的方程式,有人選擇重新學習新的思維、新的操作方式,有人仍用過去的方式買賣股票。
面對瞬息多變的股市,趨勢洞察力、策略制定力、市場分析力及操作執行力是股民戰勝股市的核心能力。唯有看清未來產業格局的遠見,方能擬定清晰可行的決策,透過大數據洞察機會與風險,方能在股市趨吉避凶大賺小賠,達到財富自由的境界。
技術分析就是門統計的藝術,透過過去到現在價格的變動,預測未來股價的趨向性,如能搭配基本財務分析,將可使投資者在股市立於不敗之地。
不要被高股息ETF騙了,學著自己操作股票
或許很多人會想直接買進高股息ETF,不用費勁學習,這是種似是而非的想法。巴菲特在2012年給股東的信當中也說了,公司進行股票回購才是符合股東的最大利益方式,任何需要現金流的股東都可以通過出售股票來產生現金流。
無論市場是上漲還是下跌,股票是以獲利還是虧損的形式賣出產生現金流,現金配息一定會等於相同金額的股票出售。兩者之間絕對沒有任何區別,單純只是型式上的差異。所以無論投資人到底有沒有損失趨避的心態,最後的實質結果肯定還是一樣的,人們寧可公司配息給他們,也不願自己賣出股票來產生現金流,因為認賠的感覺真的很痛苦。
公司現金配息等同於你賣出相同金額的股票,這跟收到多少股息、股價是上漲還是下跌,一點關係都沒有!如果考慮到稅負成本,透過變賣股票來產生現金流,反而還比較節省稅負成本,因為在台灣資本利得不須繳稅,但是股利需要併入綜所稅或採分離課稅,還有健保補充費。
舉例來說,有某支月月配高股息ETF,其組合98.6%都是半導體及電子股,一看就知道該ETF承擔過大個股風險或忽略公司的內在價值。投資者故意不去面對高配息或有可能來自高收益平準金,忽略配息可能是來自本金,最終將賺了配息賠了大量本金,所以把股利當作免費的餡餅。這些心理上的盲點,還常常被金融業者利用,進而割韭菜於無形之中,尤其是單一族群股價趨勢反轉時更加明顯。
因此,利用技術分析判斷,當股價即將轉為空頭走勢時,提早做出反應,將資金撤出危險轉向安全標的是必須具備的功課。
按照理論來說,只要不是空頭下跌走勢,無論是長線買股或是存股,都不至於出現太大的虧損。本書有詳細介紹台股過去大事記,讀者很容易去辨別空頭市場是如何形成,鑑古可以知今,然而在技術分析裡可以發現,當月KD高檔形成死叉往下,基本上要19個月才能見底,從下圖可以清楚發現,近期台股走空是在2021年7月時月KD已開始走空,但高點18,619點是2022年1月才到達的。
由此可見,技術分析的反轉較真實空頭反轉提前,如果按照過去19個月來推算,預計空頭落底時間在2023年2月,這跟真實落底月份2022年10月落後4個月。
這中間當然遇到很多人為干預導致落底時間提前,但是整體結果雖不中亦不遠,所以說技術分析是門統計的藝術不是誇大。而整個K線型態在萬六形成頸線支撐,因此,如無重大利空,大選前都有機會守住這個關鍵價位。
美國聯準會(FED)目前的利率相當高,這意味著緊縮性的貨幣政策短時間還不至於鬆綁。基本上升息之所以會造成股市指數的下跌,因為利率反映資金的機會成本,資金雖然在股市之中,可以獲取比較高的報酬率,但是也必須承擔風險。
因此當利率越高的時候,願意在股市冒險的誘因就會越小,大家可以想像如果我們目前的利率,一口氣提高到10%,那還有誰願意在股市裡衝鋒陷陣呢?不如把錢放在銀行獲得利息,既安全報酬又高;當資金不願意往股市移動,指數下跌也就是可想而知的事了。
既然未來很長時間內,股市因利率因素而呈現變數,尤其上市櫃公司營收會因大環境而改變,投資者除須要具有判斷股價多空靈活操作外,也可以利用簡單的財務公式計算,簡單地找到股價的便宜貨昂貴價,配合本書的技術分析買賣點,更能一擊必中。
股票低接高出並不難,投資人要勇於嘗試
以下提供本益比3種判斷股價高低的方式(目前財報指公布到第二季,以下例子均以今年1、2季加去年3、4季每股盈餘數字得出)。
1. 本益比高低法
由於目前只公布前兩季財報資訊,如果要計算全年每股盈餘,只能把去年第3季及第4季加入得出大概,以下以廣達為例:
可以發現合理股價199元,而第二季財報在7月公布,從圖表可以知道買點相當漂亮。後來漲到282元,獲利豐厚。
2. 滾動式本益比
參考股票過去240日的平均股價,再乘以一定的倍數,作為價格的依據,而倍數的設定主要是以均值回歸概念,再搭配過去的操作經驗所致。
e.g.:A公司近4季EPS為9.04元,近240日平均股價為128.86,經過計算得知平均本益比為14.25倍。
之後再將平均本益比乘以1.2(17.1合理),1.382(19.69昂貴),向下乘以0.8(11.4便宜),0.618(8.8特價),計算出本益比後再乘上近4季EPS9.04,可以得到:
9.04×17.1=154.58(合理價)
9.04×19.69=177.99(昂貴)
9.04×11.4=103(便宜)
9.04×8.8=79.55(特價)
以下以聯發科為例子,發哥240日均價當時為706元得出合理價846元,後來果然來到這個價位。而外資給發哥1,000元目標價,按計算得知昂貴價在975元,不謀而合,投資者也可靠近該價位區先行獲利。
3. 固定式本益比法:
以固定式本益比來講,只要公司沒有出現結構性改變,營運的高低起伏雖然會受到當下景氣、產業供需、市場氛圍影響,但仍有一定的天花板及地板,所以先取出個股過去3年的最低本益比及最高本益比區間,作為價格的下限與上限,再將高低差的區間分出5等分,形成本益比河流圖。
華城近四季每股盈餘
0.52+1.83+0.79+2.08=5.22
過去3年的最低本益比為18.18倍、最高本益比為59.31倍,即以最高本益比59.31倍減去最低本益比18.18倍,再除以5等分後:
59.31−18.18=41.13
41.13/5=8.22
特價(18.18−26.4)=94.8−137.8
便宜價(26.4−34.62)=137.8−180.7
合理價(34.62−42.84)=180.7−223.6
昂貴價(42.84−51.06)=223.6−266.5
瘋狂價(51.06−59.28)=266.5−309.4
從真實的技術走勢可以發現買賣點相當準確,讀者也很容易知道目前進場價位是否偏高,如果是靠近昂貴價及瘋狂區買進應以短線為主,被套要停損,如在特價區買進則可以放心持有,被套也不用過度緊張。
台幣貶至2022年低點32.45後反彈,按過去經驗法則推斷,台幣反彈後仍會持續破底機會。這一次貶值最厲害是台灣從去年27多貶值到32.45元,經濟創下14年最差,代表之前的2020至2022年榮景是靠貨幣增發量化造成的,包含房地產。另外通貨膨脹只會越來越嚴重。
貶值和抑制通貨膨脹就升息,升息收緊市場流動性,對股市造成壓力,在資金未轉為寬鬆前,操作股票將更具難度跟挑戰性。
希望本書的出版,可以帶給讀者更多操作啟示,堅持交易訊號未完全具備時,不輕易地進場及出場。從基礎K線型態到各指標的了解,配合投信與外資的投外本比,選擇法人青睞的好股,再以指標為進出場依據,則不論處於任何的交易環境都能輕鬆面對。
後資本主義社會,決定性質資源不再是資本、土地或是勞動力,知識才是決勝關鍵,學習就是力量,願相互勉之,與我共學。
陳榮華