數位資產投資聖經：比特幣、區塊鏈、NFT及其他數位資產的實用易懂指南

內文的實用清單：區塊鏈及數位資產世界的投資、產品、服務及公司
推薦序 傑克．奧圖
序

第一部：了解這項技術
第1章 商業史上四項最具改革性的創新
第2章 區塊鏈為何能帶來重大變革？
第3章 區塊鏈及比特幣如何成形？
第4章 區塊鏈如何運作？

第二部：了解比特幣及其他數位資產
第5章 比特幣如何運作？
第6章 誰使用比特幣？
第7章 為何有這麼多貨幣？
第8章 數位資產是錢嗎？
第9章 代幣
第10章 去中心化金融，又名DeFi
第11章 比特幣及其他數位資產的估值及定價

第三部：投資數位資產
第12章 現在買比特幣太遲了嗎？
第13章 投資數位資產的風險
第14章 風險是投資數位資產的理由
第15章 你的投資組合應放入多少數位資產呢？
第16章 選擇適合你的數位資產投資組合
第17章 如何管理你的投資組合裡的數位資產？

第四部：法規、稅務及法令遵循
第18章 數位資產如何受到規範？
第19章 數位資產是證券嗎？
第20章 數位資產如何課稅？
第21章 營運及法令遵循

第五部：開始著手
第22章 十個常見問題的答案

感謝詞
詞彙表

 

推薦序

《霸榮周刊》財富及資產管理全球主管暨霸榮圓桌會議主持人
──傑克‧奧圖（Jack Otter）

　　我對數位資產的頓悟是來自某次和瑞克‧艾德曼的討論，但是啟示並非來自瑞克。

　　我在為《霸榮周刊》（Barron's）「名人堂」金融顧問主持的一場會議上訪問他。他們為有機會出席的人士訂定一道極高的標準，必須是十年或以上位居霸榮頂尖排名的顧問，這不僅是一個菁英團體，而是菁英中的菁英（而且瑞克三度榮獲排名第一）。

　　我想了解這群人，我們要談得多粗淺，以便提供他們對於比特幣及其他數位資產投資機會的所需資訊？畢竟這不是一場矽谷人的會談。在棕櫚海灘上一家擁有125 年歷史的飯店裡，瑞克和我站在一間優雅的宴會廳舞臺上。來聽演講的顧問大部分都年過半百，而且花了數十年打造聰明又富彈性的投資組合，內容包含股票、債券及另類資產。他們告誡他們的客戶不要追逐流行熱潮；他們會謹慎地承擔風險，替那些已經很富有而且不追求資產暴增的人們管理資金。

　　我以我在《霸榮周刊》的職務，持續和金融顧問交流。他們大多數人都對加密貨幣抱持懷疑，習慣依據現金流及其他指標來測量內在價值；所有的數位資產，甚至是比特幣及以太坊都沒通過這些測試。許多顧問服務的公司不會讓他們為客戶帳戶買入數位資產，即便他們本人想這麼做。大約有半數是「受託人」，意思是他們依法要把客戶的利益置於本身利益之前。

　　所以瑞克和我出場了，對他將近百位的同儕談話，而這些人都是美國國內最成功的金融顧問。我問他們：「你們有多少人在個人帳戶持有數位資產？」有超過半數的人舉手。我很震驚地問：「有多少人把數位資產包含在客戶的投資組合裡？」這次又有超過大半的人舉手。為了規避公司的限制，有些顧問悄悄地為客戶指出正確的方向，這不僅會讓他們的法令遵循主管盯上他們，也會讓顧問付出代價。因為，假如客戶把基金從他們的帳戶挪去別的地方買入加密資產，他們收取費用的資產基礎就變小了。不過出乎我的意料，這些顧問已經確定擁有數位資產對客戶最有利。因此他們協助客戶這麼做，完成他們的信託責任。

　　從2018年約翰‧奧利佛（John Oliver）把加密貨幣形容為「你對錢不了解的一切結合你對電腦不懂的一切」之後，我們走了好長的一段路。現在有一群相當保守又極富經驗的資金經理人及國內最富有的一些人，已經改變他們的觀點了。這些人不追逐dot.com 泡沫，不加入特殊目的收購公司（SPAC）的熱潮，也不把錢投入伯納德‧馬多夫（Bernard Madoff）的騙局。但是他們認定數位資產屬於平衡的投資組合。他們加入一長串的投資類型，包括退休基金、捐款，甚至是小型401(k) 供應商，他們也樂意採納數位資產。

　　瑞克當然已經有好一段時間都在力勸他們所有人這麼做，他們可能很氣自己沒有早一點聽他的話。我過去也抱持懷疑的態度。身為《霸榮周刊》的編輯，我一開始注意到比特幣是在2013年，當時它的價格是31 美元。我看著它一路攀升，心裡把它當成是比傻理論在運作。你買入比特幣，單純是希望某人會付更高的價格，而且他們真的這麼做了，截至2021年11月漲了2210倍。要是我在2013 年投資200 美元，然後在最近一次高點兌現，我就能用一臺高檔烤麵包機的價錢去支付我家一個小孩的大學學費了。

　　我並沒有排除我們可能見證比傻理論大肆展現的可能性，現在我把數位資產想成是類似90 年代的網際網路。當然，這有點太過，可是就像網際網路，我把這種新科技視為一股轉型的力量，改變未來的能力超乎我們大部分人的想像。沒錯，現在有些高價股票會成為我們這個年代的Pets.com（有人想到狗狗幣嗎？），不過正如瑞克在接下來的內容所說明，區塊鏈技術的實用性是無可否認的。

　　代幣化非流動性資產的能力，能讓投資人持有幾乎是任何事物的一部分，或者是讓一對年老夫婦不必動用昂貴的以房養老貸款，就能取得他們的房屋淨值。攝影師及歌曲作者，甚至是化妝師都能以他們不曾想過的方式，從他們的智慧財產獲利。瑞克預測到了這十年的尾聲，美國政府會創建穩定幣（Stablecoin，編按：虛擬貨幣的一種，與法幣或貴金屬等資產掛鉤，旨在維持相對穩定的價格）。政府為何要這麼做？原因之一是數位資金讓政府能追蹤交易，意思是它們得以課稅。

　　所以我在盡我的職責來教育人們，尤其是金融顧問。正如我對懷疑論者所說，我沒資格告訴顧問如何建構投資組合，但是我向他們保證，數位資產的基本知識會是興盛業務的先決條件。你的客戶可能沒期望投資組合裡有比特幣，但是他們的下一代會如此希望。

　　時光機是有幫助的決策工具。想像你在十年後說出這句話：「該死，真希望我當初不知道那種打造億萬富翁及改變金融世界的新興技術！」

　　享受這段旅程吧！

序

　　我真高興你在這裡！你即將踏上一段精采的旅程，一段我在2012年便開始的旅程。我為了我的PBS電視節目，在知名的未來主義學者──雷‧柯茲維爾（Ray Kurzweil）──的哈佛研究室訪問他，訪問結束後，我們在閒聊時，雷鼓勵我參加奇點大學（Singularity University）的高階主管計畫。他和彼得‧戴蒙迪斯（Peter Diamandis）共同創辦這個機構，協助世界領導人學習如何運用科技去解決全球問題，並且為地球打造更好的未來。在雷的協助下，我得以加入為期九天的指數技術進階計畫。這項課程涵蓋人工智慧、機器人學、機器學習、3D列印、大數據、奈米科技、生物科技、金融科技、教育科技，以及農業科技等。

　　我在那裡第一次聽到比特幣這個詞及「加密貨幣」的概念。它對我來說不合理（儘管，或者我該說是因為我所擁有的金融領域知識及經驗），不過卻讓我的好奇心大起。因此我在2013年研究比特幣，在2014年開始投資。當知道得愈多，而且得以認識許多參與的人士，我正確得知兩項事實：

　　首先，區塊鏈技術及它建構的數位資產可能具有革命性，這是自從網際網路的發明以來最奧妙的商業創新。

　　其次，沒有多少人明白這點，包括大部分的金融專業人士。

　　雖然加密社群打造了驚人的各式產品及服務，它還不知道要如何接觸像你這樣的投資人。而且大部分的金融服務業者（他們在美國管理投資人所有資產的三分之二）還不完全了解在這種新資產類別可獲得的絕佳投資良機。金融界也還不知道要如何給客戶管道去接觸這些機會。

　　我為此在2018年創立了金融專家數位資產委員會（Digital Assets Council of Financial Professionals，DACFP）。現在委員會被普遍視為華爾街及美國各大企業在這個主題方面的優質資訊來源，我們為加密社群及金融服務業搭起橋梁，我們的角色是為金融專業人士提供所需的教育，讓他們能把這些新技術解釋給客戶聽，幫助每個人都有管道接觸這些投資機會（有數千名金融專業人士已經參加DACFP 的課程，並且取得區塊鏈及數位資產的證照）。

　　在過去十年來，我為數千名金融顧問和企業高層提供區塊鏈及數位資產的訓練。諷刺的是，這些人擁有的投資知識及經驗愈多，就愈難理解這個新資產類別。我確實發現擁有愈多大學學位、專業頭銜及多年投資與金融經驗的人，面對這個主題的困難就愈多，這只是因為區塊鏈及數位資產技術和金融專業人士在職涯中得知或體驗的一切，完全沒有任何共通點。

　　所以假如你對經濟、金融、資產管理或是投資組合分析一無所知，那麼……恭喜你！比起那些華爾街的專業人士，你明顯占有優勢！

　　而且假如你是（抱歉囉）擁有多年投資及金融經驗的專業人士，那麼在你閱讀本書的同時，我力勸你要暫時拋開辛苦得來的知識及經驗，我知道是一項重大的請求。我本身在金融界待了36年，並且有六個專業頭銜，假如有人要我拋開我所知的一切，沒錯，我會把它稱為一大警訊。我要說的是，我了解你的感受，當我開始探索這個新資產類別時，也有相同的感覺。但是我很快便領悟到，與其說助益，我的知識及經驗其實是阻礙，我要克服很多假設、期待及判斷。現在我明白我最初的抗拒，干擾了我踏上了解這種新技術及它能提供什麼的旅程。所以你能汲取我的經驗，照我建議的去做，這會讓你省下很多時間及麻煩；或者你可以像我當初那樣一路辛苦跋涉。看你自己決定囉！

　　讓我們來使用正確的字詞

　　汽車曾經被稱為無馬馬車。想像一下，假如你現在告訴某人說你要買一輛無馬馬車，對方會有什麼表情。同樣地，比特幣一開始是稱為加密貨幣，假如你還是這樣稱呼它，你就跟那些在雨天穿鞋套的人一樣過時了。

　　所以讓我們來使用正確的詞彙吧，這是展現你博學多聞的最佳方式。這項技術很新，而許多詞彙也是，它們經常從類似或熟悉的單字和術語衍生而來，不過有些只是爛笑話而已。

　　我隨後會慢慢解釋，然而有幾個關鍵術語值得在此一提。

　　首先是比特幣（Bitcoin，字首大寫），然後是比特幣（bitcoin，字首小寫）。字首大寫的比特幣是指電腦網路，小寫的比特幣是指在那個網路上使用的資產。所以你在比特幣網路買賣比特幣。

　　沒錯，你可以使用比特幣的複數型態，不過只在某些特定狀況下。你會注意到我在本書中如何處理這個問題，你會掌握它的用法。不過假如你不確定，那就用單數型態吧，這比較像是deer 這個字沒有單複數之分，而不是cat 或cats 的區別。例如「我持有大量比特幣（bitcoin）」，而不是「我持有大量的比特幣（bitcoins）」。

　　當你和同業談論工作時，你說加密（crypto）是可以的，正如我在前面十個段落的地方所提及。不過一般而言，最好還是使用數位（digital），這聽起來比可怕的加密貨幣更有親和力。此外，每個人都熟悉數位這個詞，因為我們現在生活在一個數位世界裡，例如：推特和其他社群媒體；PayPal、Venmo、Zelle 及其他線上支付應用程式；亞馬遜及其他電商等。

　　至於加密貨幣（cryptocurrency）的後半，現在我們需要把它一分為二：它是貨幣（currency），沒錯，不過也是資產（asset）。不要把這兩者搞混了，我們在第8 章會有進一步的討論，現在你只要明白這其中是有差別的。

　　還有一項：法定貨幣（fiat currency），你會經常遇到這個名詞。法定貨幣是由政府發行，但是沒有任何支撐（例如黃金）；人民信任政府願意且有能力支持這種貨幣。比方說，當貨幣有黃金支撐（正如1973年之前的美元），可印製的貨幣數量會受限於政府持有的黃金數量。

　　以法幣取代黃金支撐的貨幣，中央銀行可以更自由控制要印製多少錢。現在全世界幾乎每種貨幣，包括美元在內，都是法定貨幣。

　　揭露

　　本書提到許多數位貨幣及代幣的名稱，而我的妻子珍（Jean）和我擁有許多。書中也包含許多公司的名稱及描述，我和其中的許多家也有關係。在某些情況下，珍和我投資了那些公司的貨幣或代幣；在其他的情況下，我們投資了資助那些投資的公司。最後，某些公司是DACFP或我的媒體公司（The Truth About Your Future〔thetayf.com〕，致力於教育消費者及投資人關於區塊鏈及數位資產等相關主題）的贊助者或廣告商。最後，我是本書提及的某些產品或服務的消費者或使用者。

　　因此，在首次提到這些貨幣、代幣或公司的每一頁，你會看到圖示（假如需要額外揭露的話，還會附上註腳），包括以下涵義：

　　一、在撰寫本書之際，珍和我共同持有書中討論的資產。我們在相關資產的增值上有所獲益。

　　二、在撰寫本書之際，珍和我持有股權、股票選擇權、權證、諮詢股份、可轉換公司債、債券，或是其他書中討論的發行人之債務（或是他們的產品、服務或投資受到討論）。因此我們在該發行人的成功上存在經濟利益。假如你買入、聘僱、訂閱或是以其他方式來使用這些產品、服務或投資，發行人會得到收益，結果可能讓珍和我獲益。

　　三、在撰寫本書之際，受討論的公司，或者是受到討論的產品或服務背後的公司，是DACFP 及／或TAYF的贊助者或廣告商。我有經濟誘因要你去買入、聘僱、訂閱或以其他方式使用它的產品或服務（尤其是假如你告訴他們，是我叫你去的！），所以我能增加我說服他們維持下去的機會，或是增加他們對我的公司的贊助及廣告活動。

　　四、在撰寫本書之際，我是提及的產品或服務的顧客或用戶。

　　我只有兩種方式能避免這些利益衝突：珍和我售出我們持有的所有數位資產，或是取消我們的商業活動，不過呢，嘿！這些都不可能。或者我可以把書中的任何參考刪除任何這類的資產或公司，這會對你造成很大的損害，也會使得本書變得沒有意義，因為我甚至不能使用比特幣這個詞（它在本書中出現718次）。

　　所以，既然這些衝突無法避免，我們最多能做的就是揭露它們，這樣你能使用你的判斷力做出自己的結論。

　　在你評估本書呈現的績效數據時，要記住過去的表現不能保證未來的結果。我也整理了幾十份清單，協助你找出投資公司，還有在你進入數位資產世界時，提供對你有助益的產品及服務供應商。雖然我努力整理正確又完整的清單，但我對任何錯誤或疏漏不負任何責任，這份清單應該是你自己進行研究的起始點，不要依賴它們去決定購買任何提及的產品或服務。

　　現在你準備好開始了！

　　在本書的第一部，我會介紹區塊鏈技術，包括它如何運作，以及它為何能徹底改造我們的全球經濟。在第二部，你會學到比特幣及其他數位資產。在第三部，你會發現投資機會：如何選擇適合你的投資，以及如何把它們加入你的整體投資組合。在第四部，我們會討論監管、稅務及法令遵循。

　　在第五部，我會透過回答最常見的問題，幫助你起步。