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員工股權激勵與上市公司經營績效 (電子書)
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員工股權激勵與上市公司經營績效 (電子書)

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內容簡介

基於我國實際和國內外相關文獻,本書從股權激勵物件所及範圍的視角深度剖析了員工股權激勵問題。通過嚴謹細緻的實證檢驗,深刻揭示了員工股權激勵範圍、員工股權激勵強度與上市公司經營績效之間的關係。研究發現,員工股權激勵範圍、員工股權激勵強度均顯著影響上市公司的經營績效,且這類關係在國有企業中尤為顯著。進一步從研發效率的角度,深入探討了員工股權激勵之于公司創新乃至公司經營績效的影響。發現擴大員工股權激勵範圍和提高員工股權激勵強度均會顯著提高上市公司的研發費用轉化為專利的能力,即實施員工股權激勵可以通過提升研發效率進而影響公司經營績效。
本書的讀者物件包括致力於員工股權激勵問題研究的學者、準備實施員工股權激勵的企業管理者,以及規範企業員工股權激勵實踐的監管機構人員。

 

作者介紹

楊華領,男,1980年11月生,河南項城人,2016年6月博士畢業于中國人民大學商學院財務系,研究興趣主要集中在骨幹員工持股/股權激勵、國家審計、會計資訊化,在《審計研究》《經濟理論與經濟管理》《當代財經》等期刊發表論文8篇,主持省級課題4項(完成1項)。

 

目錄

內容簡介
作者簡介

摘 要
Abstract
第1章 導 論
1.1 研究背景和問題的提出
1.1.1 研究的理論背景
1.1.2 研究的實踐背景
1.1.3 問題的提出
1.2 主要概念界定
1.2.1 員工股權激勵
1.2.2 公司經營績效
1.3 研究意義
1.3.1 理論意義
1.3.2 實踐意義
1.4 研究思路、主要內容與研究框架
1.4.1 研究思路
1.4.2 主要內容與研究框架
1.5 研究的改進與主要創新
第2章 文獻評述
2.1 股權激勵理論
2.2 高管股權激勵
2.2.1 高管股權激勵與公司價值
2.2.2 高管股權激勵與公司投融資行為
2.2.3 高管股權激勵其他文獻
2.3 員工股權激勵
2.3.1 員工股權激勵理論
2.3.2 員工股權激勵實證研究
2.4 員工持股
2.4.1 員工持股與公司經營績效正相關
2.4.2 員工持股與公司經營績效無相關關係
2.4.3 員工持股與公司財務行為
2.5 研究評述
第3章 制度背景
3.1 我國上市公司股權激勵發展歷程
3.1.1 我國上市公司股權激勵的起源
3.1.2 我國上市公司股權激勵的發展
3.2 我國上市公司的股權激勵現狀
3.2.1 我國上市公司股權激勵總體情況
3.2.2 我國上市公司股權激勵行業分佈情況
3.2.3 我國上市公司股權激勵物件分佈情況
3.2.4 我國上市公司股權激勵工具比較
3.3 我國上市公司實施股權激勵的流程
第4章 員工股權激勵範圍與公司經營績效
4.1 引 言
4.2 理論分析與研究假設
4.3 研究設計
4.3.1 實證資料來源與樣本分佈
4.3.2 變數定義
4.3.3 模型構建
4.4 實證結果分析
4.4.1 描述性統計分析
4.4.2 相關係數矩陣
4.4.3 多元回歸分析
4.5 穩健性檢驗
4.5.1 重新界定員工股權激勵範圍
4.5.2 內生性問題
4.6 進一步分析
4.7 本章小結
第5章 員工股權激勵強度與公司經營績效
5.1 引 言
5.2 理論分析與研究假設
5.3 研究設計
5.3.1 實證資料來源與樣本分佈
5.3.2 變數定義
5.3.3 模型構建
5.4 實證結果分析
5.4.1 描述性統計分析
5.4.2 相關係數矩陣
5.4.3 多元回歸分析
5.5 穩健性檢驗
5.5.1 重新界定員工股權激勵強度
5.5.2 內生性問題
5.6 進一步分析:激勵範圍VS激勵強度
5.7 本章小結
第6章 員工股權激勵、創新水準與公司經營績效
6.1 引 言
6.2 理論分析與研究假設
6.3 研究設計
6.3.1 資料來源與樣本分佈
6.3.2 變數定義
6.3.3 模型構建
6.4 實證結果分析
6.4.1 描述性統計分析
6.4.2 相關係數矩陣
6.4.3 多元回歸分析
6.5 穩健性檢驗
6.6 進一步分析
6.7 本章小結
第7章 結 語
7.1 研究結論
7.2 研究啟示與政策建議
7.2.1 研究啟示
7.2.2 政策建議
7.3 研究局限與研究展望
7.3.1 研究局限
7.3.2 研究展望
參考文獻
致 謝
後 記

 



起源於美國的員工股權激勵計畫,早在20世紀20年代就以“股票獎勵計畫”的形式存在。據有關資料顯示,在《財富》500強企業中,超過1/4企業的員工持有企業股份超過10%。中國的員工股權激勵實踐起步較晚,《上市公司股權激勵管理辦法(試行)》(2006)首次提出,激勵物件包括核心技術人員或中層管理人員。之後,越來越多的上市公司將核心技術人員或中層管理人員納入股權激勵的物件範圍。

現有文獻大多將股權激勵的物件預設為公司高管,而對核心技術人員或中層管理人員等骨幹員工缺乏必要的關注。根據社會公平理論,在股權激勵計畫中,將中層管理人員和核心技術人員納入激勵範圍,不僅有利於體現企業對骨幹員工人力資本的認可與尊重,而且有利於企業形成“尊重員工”的文化氛圍,提高員工的滿意度與獲得感,激發其工作的積極性、主動性及創造性。

企業在制定股權激勵契約時,如何確定股權激勵的物件——是全部授予企業高管還是僅授予核心技術人員和中層管理人員,抑或同時授予但在兩者之間進行公平合理的分配?不同的契約安排會產生怎樣的經濟後果?諸如此類的問題都值得深入探討,但公開的相關研究文獻尚付闕如。

不久前,我欣喜地細閱了楊華領博士寄送的即將付梓出版的書稿。這部論著是他在其博士學位論文的基礎上修改完成的。作者借鑒國內外文獻,結合中國企業實際,圍繞員工股權激勵問題,從以下幾方面作了富有成效的探索:?從股權激勵、高管股權激勵、員工股權激勵、員工持股等多個角度,對相關文獻進行了系統的梳理與評述;?基於中國上市企業股權激勵的具體實踐,從股權激勵物件所及範圍的視角深度剖析了員工股權激勵及其相關問題;?依據內在邏輯的理論分析,通過嚴謹細緻的實證檢驗,深刻揭示了員工股權激勵範圍、員工股權激勵強度與上市公司經營績效之間的關係,研究發現員工股權激勵範圍、員工股權激勵強度都顯著影響上市公司經營績效,且這類關係在國有企業中尤為顯著;?從研發效率的角度,深入探討了員工股權激勵之于公司創新水準乃至公司經營績效的影響。結果表明,擴大員工股權激勵範圍或/和提高員工股權激勵強度都會顯著提高企業研發費用轉化為專利的能力,也就是說員工股權激勵能顯著提高企業的研發效率,從而發現了員工股權激勵影響公司經營績效的內在機理。因此,擴大股權激勵範圍、給予更多員工股權激勵,使員工與企業的利益融合、共建共用,有利於促進企業長期、穩定、健康地發展。

與現有文獻相比,這部論著的特色與創新主要有以下四個方面。

第一,在研究視角上,聚焦於股權激勵契約內部要素即股權激勵物件的差異性。現有研究股權激勵的相關文獻一般將股權激勵看作是同質的、無差異的治理措施,以上市公司公佈股權激勵計畫為樣本選取依據進行相關研究,卻忽視了股權激勵契約內部要素的差異性及經濟後果。事實上,股權激勵契約內容,尤其是激勵物件範圍的大小對激勵效果也會產生影響。不僅如此,現有的相關文獻通常將股權激勵的對象預設為企業高管,卻忽視了股權激勵計畫中有大約3/4的股份授予了非高管員工的客觀事實。

第二,在研究內容上,著力於員工股權激勵問題的探討,首次將之引入公司治理領域,提供了基於中國資本市場的經驗證據,豐富了公司治理和員工激勵兩方面的學術文獻。而現有的相關文獻大都研究公司高管的股權激勵,卻忽視了普通員工的股權激勵問題,以致有關員工股權激勵的實證研究成果甚少。

第三,在理論邏輯上,著重從員工股權激勵範圍和員工股權激勵強度等角度,研究員工股權激勵對公司經營績效的影響及其內在機理,進而構建了員工股權激勵之於公司經營績效影響的分析框架,即股權激勵(包含員工)—研發費用—公司創新水準—公司經營績效等,從而有別於僅就股權激勵契約要素的經濟後果進行的此類研究。這不僅對深入瞭解員工股權激勵範圍及強度之於上市公司經營績效的影響大有助益,而且為有力提升企業研發效率與創新水準提供了新的研究思路和探索路徑。

第四,在成果創新上,首次圍繞員工股權激勵問題探討並論證員工持股與企業創新之間的關係,嘗試將研發費用(投入)與企業創新(產出)結合起來探析研發效率,且探究員工股權激勵對研發效率的影響,突破了已有文獻將研發費用幾乎等同于企業創新水準的思維定式,從而在一定意義上作出了有關產權理論與企業創新關係研究的理論貢獻。

總之,這部論著立意深遠、觀點鮮明、視角新穎、邏輯嚴謹、論據充分、論證有力、結論可信、富有創新、文筆流暢,不僅具有重大的理論學術貢獻,而且具有重大的實踐應用價值。

當然,作為作者的博士生導師,我的評價難免有溢美之詞、過譽之嫌。客觀地說,這部論著確實尚未達到十分完美的程度,相關論題仍有待于作者將來作進一步的探究。例如,儘管研究發現員工股權激勵能通過提高研發效率以提升公司創新水準,但公司創新水準是否與公司經營績效存在必然的聯繫,值得再深入研究。另外,隨著中國聯通等國有企業混合所有制改革的持續推進,員工持股及其相關問題的理論研究日顯重要,這或許是再深入研究員工股權激勵的又一佳機。希望作者繼續保持實事求是、善思勤習的科研品質,繼續發揚腳踏實地、精益求精的學術傳統,繼續發揮冷靜理性、凝練集成的靈感睿智,因應時代背景、紮根中國大地、理論聯繫實際,知行合一、集腋成裘、厚積薄發,爭取有更多更好的學術力作問世!喜見這部書稿並念及論著即將問世,我甚感欣慰,並樂意為之序!

宋常
2018年1月28日于中國人民大學明德樓

 

詳細資料

  • ISBN:9787302519126
  • 規格:普通級
  • 出版地:台灣
  • 檔案格式:EPUB流動版型
  • 建議閱讀裝置:手機、平板
  • TTS語音朗讀功能:無
  • 檔案大小:17.7MB

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