前言
寫在全新修訂版之前
本書的原稿作業在2020年秋天開始，當時出版的書籍至今也問世一年了。短短的一年內，美國股市發生許多劃時代的事件，歷經了制度上、宏觀上的變化。新冠疫情在2020年爆發，時至2023年仍然餘波未平。著手修訂新版的動機正是源自於此，希望可以將步入後疫情時代的過渡期市場情形反映書中。
同時，當初為了推廣基礎且範圍廣大的美國股市相關知識，而提筆寫作的初衷也再次浮上心頭。我盡可能跳脫在工作中操盤的觀點，貼近一般投資散戶的立場，提供更加實際且實用的內容。也很感謝許多讀者在讀了初版後的回饋意見，我致力將這些意見納入書中，除了新增與實際交易相關的現實面策略和案例外，亦對投資散戶難以效仿的估值範例部分做出修正。
初版中提及的部分投資案例模型和方法論，則未重複刊載於修訂版中，以示對初版讀者的尊重。話雖如此，我仍貪心地塞進許多想傳達的內容，使得修訂版的篇幅有增無減。當然，本書的宗旨—了解美國股市，基於企業公開資訊進行投資的原則始終如一。
我其實有點頭痛，對於連投資自己國家的股票都不詳實閱讀企業公開資訊或財報的投資者來說，一本強調基本面投資，提倡投資要以繁雜的英文公開資訊，或是令人望之卻步的企業分析為基礎的書籍，有多少說服力呢？有些人覺得辛苦研究過後才做出投資判斷，獲利卻不如預期，於是失去了閱讀公開資訊的意願。
但我要強調的不是掌握那些數字，而是掌握閱讀邏輯。也就是說，並不是要精讀公司的公開資料，而是要掌握並應對那些會對你的投資造成負面影響的重要關鍵內容。
本書盡可能避免從理論面和財務面的角度切入，而是從能夠輕易從公開資訊中查閱到的實用內容出發，進而說明如何將這些資訊活用於股票投資。無須去理解複雜的財務、會計相關概念，只要了解可以從公開資訊查閱到哪些內容，並掌握這些內容會帶給股價何種影響即可。
我想沿用初版序——「為什麼要投資美股？」作為引言，邀請在美國股市遨遊的各位一同重啟這段旅程。
序言
為什麼要投資美股？
和往常一樣的星期一早晨，同樣的時間，同樣的步調。拿著放入糖漿的咖啡坐在服務檯邊，7點整打開彭博社網站，掃描市場動向。雖然前一晚看了各種股市新聞和公司公開資料，但當天最讓人擔心的是盤前市場（Pre market session）股價的動向。從前一天晚上開始，油價和期貨市場的動向就很不尋常，這已經反映在週一凌晨開始的盤前交易。
「出大事了……」
雖然有追加買進倉位（Position），但看到已經下跌1300點的道瓊期貨後，我暫時保留了所有交易。最終，當天道瓊工業平均指數DJIA（簡稱道瓊指數）下跌了2014點，這是美國股市史上跌幅最大的一天。
而這只是當天的情況，最終美股在一週內刷新兩次紀錄，最高紀錄為3月16 日，一天暴跌近3000點，創下史上最大跌點。事實上，比起指數的暴跌，更可怕的是在盤前交易時間規模飆升的交易量。在開盤前30分鐘，也就是9點的時候，我本能地想不能就這樣放著不管。
9點30分，為增加原本持有的對沖倉位而緊急完成交易訂單，隨著股市開盤，指數以從未見過的速度暴跌。開盤4分鐘後，標準普爾500指數暴跌7.6%，美國原油價格暴跌25%以上，紐約證券交易所NYSE 啟動了熔斷機制（Circuit Breaker），15分鐘內停止了所有交易。長達11年的美國牛市（Bull Market）就在4 分鐘內快速結束了。
這是2020年3月9日新冠疫情爆發，造成經濟停滯的開始。在這之前，美國股市迎來了前所未有的繁榮期。從標準普爾500 指數來看，美國公司股價在過去11 年間上升了約280%，複合年均成長率（Compound Annual Growth Rate，CAGR）計算為13%，為股東帶來了報酬，包括紅利在內的總投資報酬率為374%（年平均15%）。
即使不與同期的南韓綜合股價指數比較，同樣也有很高的報酬率。當然，總有市場危機論者對急遽上漲的美國股市表示擔心。巧合的是，引爆市場修正的事件，是誰也沒有預料到的新冠疫情。
危機總是一體兩面。如果做好抓住機會的準備，危機就是轉機。實際上，自新冠疫情以來，無數美國散戶開始湧入股市。這是因為先前漲到高點而不敢進場的散戶在看到市場暴跌後，就陸續進場了，投資機構也是如此。南韓也非常關注美股，投資熱情比以往都高，現在就是進入美股的絕佳時機。
自新冠疫情首次暴跌以來，美股已經有幾次的反覆修正，從長期來看，有利於提高個人投資組合報酬。特別是在經濟低迷的情況下，一些公司反而看到機會。
正如美國股市歷史所示，很多公司在不景氣時，競爭力反而提升了，而且股價也會往上噴。反應快的投資者們，已經在尋找經濟復甦後的投資標的。美國資本市場經歷了多次繁榮—停滯週期，並在這過程中不斷擴張。我認為此時正是投資者快速熟悉美國股市、提高投資報酬和實現財富自由的最好時機。
目前還沒有一個股市像美國股市一樣，效率極高且對散戶友善。在美國股市，散戶不只可以靠股利賺錢，還能基於美國透明的公開資訊揭露制度，掌握各種資訊，賺取更多的資本利得。散戶只要下定決心，就能快速地掌握個股的所有資訊，進而估算出合理的股價。
市場的高效率，表示很難取得高於大盤的α報酬。但是，這也表示那些「有價值」的公司會很快被市場看到，股價也會因此上漲；而那些「有問題的」公司，則很快地就會被股市冷落。從投資者的立場來看，美國股市真是一個絕佳的環境。
美國股市在安隆（Enron）、世界通訊（WorldCom）等會計醜聞事件爆發後，不斷改善制度以提高會計透明度，經歷這段過渡期後，現今會計整體的信賴度及資訊揭露水準已更上一層樓。這也促使美國散戶對財務資訊和公開資訊的理解程度增加。
美國股市要求上市公司公開資訊揭露的義務和責任更加完善，也非常重視投資人關係（Investor Relations, IR）。美國股東資本主義形成已久，基金經理人和分析師在股市的影響力也相當大，散戶很容易充分掌握市場各種資訊而提高投資收益。
與此相比，南韓股市的確還有很長的一條路要走。在南韓，會計和財務資訊公開透明度僅達到基本程度，甚至不少上市公司連投資人關係部門都沒有。即使是優秀的全球化公司，很多投資者公開資訊也只有韓文版，更多公司連負責電話或電子郵件聯絡投資者關係的窗口都沒有設立。
最令人遺憾的是，投資者認為這樣的投資環境是理所當然的。投資者沒有提出問題、沒有想改變，市場對上市公司也沒什麼改善要求，所以就一直維持著原先的做法。
就連全球知名對沖基金也不想碰南韓市場，其中有三個主要原因：
第一個是政治風險。外國投資者認為北韓對南韓的威脅程度，遠大於韓國人自身所認知。外國投資者認為南北韓隨時都有可能爆發戰爭或被捲入國際政治事件，進而導致南韓市場崩潰，這被稱為「韓國折價」（Korean Discount）。
第二個是南韓特有的財閥結構。主要包含公司所有權並無與經營權脫鉤，金字塔式控制董事會、資金財務透明度不足等原因。
第三個是公開揭露資訊機制。就如前面所提到的，南韓還有很多公司沒有健全的公開揭露資訊體系，而且所公開的資訊也不一定可信。此外，還有企業併購（MA）和企業重組的市場機制不完善、工會過於強硬等原因。
上述三個主要因素，導致很多海外基金不碰南韓市場。
前兩點是政治、歷史和市場結構性問題，雖然很難立即解決，但至少公開揭露資訊機制的問題是可以改善的。不過，我們可以在美股市場找到更加完善且成熟的投資環境。甚至還可以作為市場參與者，直接投資美國股市。
全球化時代下，投資者不能因為語言障礙或資訊取得問題，就猶豫是否投入美國股市。因此期待這本書能夠幫助投資者更正確且明智地進入美國市場，更希望投資者可以在美國市場找到樂趣。
對我來說，能在巨大的美國市場淘金是一件令人興奮的事，希望藉由本書，提高讀者對美國股市的認知與興趣以減少距離感，重新認識美國股市的投資方式與機會。
導讀
美股是長期資產配置必要的一環
財經專欄作家 / 游庭皓
對台灣投資人來說，台股長期投資的吸引力，較美股投資低，因為，從指數上看，美股指數往往能夠每隔幾年創新高，但對照台灣，在2020年以前，台股隔了近30年，才突破1990年的12682歷史高點，這段時間，美股每隔3到4年則不斷創高，回頭來看，美股指數報酬是台灣的好幾倍。
事實上，這種狀況普遍出現在亞洲投資市場，過去30年，陸股、韓股、台股的走勢，都不像美股一樣，能頻頻創高，像是陸股，更是標準的長熊急牛格局，長年都在一定的區間震盪。
當然，市場指數計算方式的不同，很容易導致指數呈現差異，比如，美股道瓊採樣的是30檔好公司，標普只有500檔，但台股指數是全部上市公司都計算，小小一個台灣近1000家上市公司啊，自然會被後半端學生拖累。
從市值角度思考，台股市值在1990年最高峰是台幣7兆，如今是45兆，如果以前五十大權值股市值做比較，目前台股早就是五萬點以上，之所以指數不高，一方面是計算方式，另一方面是股息發放率高，容易抑制股價上漲。
所以，對退休族來說，台股指數長期看起來，似乎表現不如美股，配息倒是挺穩定，台股平均股利配發率為九成，平均殖利率高達4％，明顯高於美股，這種穩定領息的台股市場，非常適合需要穩定現金流的退休族群。
不過，對追求長期複利效果的台灣年輕族群來說，領得息越多，複利效果也就越差，還要多繳股利稅，實在不划算，所以，年輕族群就不應該把焦點放在台股，而是將眼光放遠，將資金投入到頂尖企業更多、實質報酬越高的美股市場。
美國有四成以上的公司，從未發過股利，現金股利殖利率不到2%，包括那些有名的科技巨頭，亞馬遜、臉書和谷歌等權值股，都從未配過息，但股價卻是高速上漲，因為這些企業將大量現金流投入資本研發，取得行業領先，讓市場對其股價估值再度拉高，這種高速成長股的價格報酬，遠遠高於那些穩定領息股。
以股神巴菲特為例，旗下公司波克夏，上市以來從沒發過股利，但在過去三十年股價成長47倍，年複合成長率15％，近十年股東報酬率220％，投資人雖無法每年獲取穩定配息，長期投資所得的資本利得績效，卻遠遠大於每年領股利。
反觀台股，被稱為好股票，通常都是因為殖利率高，台股平均股利配發率為90％，股利殖利率為4％，現金殖利率為3.6％，領息族雖然領得開心，但台股外資比重佔四成，外資每年從台股提走約5000多億現金股利，所以在加權指數上的堆疊，效果就不如美股強烈。
當然，美股長年績效，能夠大幅超越歐亞市場，除了股利外，另一個原因是制度面，在標普500指數的編撰原則為例，一共包含幾項：一是美國註冊的公司、二是市值大於60億美金、三是一半以上的股份可供交易，確保流動性，最後是過去四季的的盈餘為正值，確保公司的營運體質。
所以，美國的指數公司每個季度，都會調整指數的成分股，以確保成分股都是有持續賺錢、而且市值夠大的公司，至於財報不好或是股價跌太多的股票，則每季會遭到剔除，因此，而這些市值大的公司，所佔指數權重也會越多。
美股整體來說，更像是一檔權值ETF，挑選了全美國最好的公司在其中，不好的剔除，優秀的留下，這也難怪美股長期以來都是持續創高。
事實上，作為長期投資的資產配置，配置美股是必要的一環， 應盡可能分散風險。投資人最先遇到的是個股風險，想要避免個股風險帶來的衝擊，就應該以購買不同個股，或是以ETF、基金的方式分散風險。
不過，不同國家或地區，面臨的地緣政治風險與經濟前景也不同，比如本書作者紐約居民，作為南韓的投資人，跟台灣一樣，多少面臨政治問題引發的戰爭風險，因此，在區域上也應盡可能分散投資，台灣投資者除了台股配置外，也應配置部分海外資產。
除了個股和區域風險，有時不管是美股還是台股，當系統性風險發生時，幾乎無一倖免，換句話說，即便你持有美國股票，也不代表不會賠錢，想要規避系統性風險，就要搭配不同資產。
事實上，股票、債券、大宗資產、房市這四項資產，總有一個在牛市當中，所以，同時持有這四項資產，才能避免自身資產波動過大。
不過，這四項資產，想要達到充份的流動性並取得優質的商品，始終得藉由美股市場購買，美股券商普遍內扣費用較低，商品也較多元，是亞洲投資人資產配置的一環，本書便是入門的好選擇。
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