一隻從天上掉落的小怪獸,在落到地面的過程中,丟失了他的微笑。於是,他想方設法要把微笑找回來。小怪獸找到一個快樂村莊,村民們睡覺前會把微笑收在床底下,於是,小怪獸潛進去人家家裡偷微笑。首先,他偷了一個小男孩的微笑,沒想到微笑卻飛到樹上去了。小怪獸只好再回去村莊偷其他的微笑。不知不覺間,他就把全村莊的微笑都偷光了。
村莊裡的人沒了微笑,小孩們不玩耍了、爸爸媽媽也不再講床邊故事了,整個村子死氣沉沉,沒有一點歡笑。有一天小怪獸遇到了一個小女孩,小女孩很哀傷的羨慕著可以微笑的小怪獸,想念著自己被偷走的微笑。
小怪獸看著不忍心,把一個微笑給了小女孩。隔天,小女孩再度來找小怪獸了,她說這微笑沒有用,因為其他人都無法回應她的微笑。小怪獸打開他裝滿微笑的袋子……他把所有微笑全都給了小女孩。「回家吧,讓妳的村莊恢復笑容。」這個微笑小偷坐在高高的樹枝上,看著底下的孩子們玩耍,打鬧,親吻彼此臉頰。村莊裡的家家戶戶、花園裡、街道上充滿著愉快的笑聲。這個原本丟失了微笑的小怪獸也笑了。只因為他看到了其他人的微笑。
在故事裡,繪者把微笑畫成蝴蝶,小怪獸雖然可以捉住那麼多蝴蝶形狀的微笑,卻還是要擔心它會不會飛走,而小女孩雖然拿回笑容,卻仍會為無人回應而感到失落。原來,快樂,不是因為我們獨占或擁有了什麼,而是來自人與人之間的相互分享。在圖畫中可以觀察到,蝴蝶會隨著周遭的顏色變化,也點出了「快樂」的感染力和影響力。