Smart智富月刊 1月號/2025第317期 (電子雜誌)

掌握3大關鍵方法  提高投資勝率

14年前，正在當兵的里歐（英文名），父親病逝，只留下一間還有貸款的房子和400萬現金。身為長子的他，放棄升學先當兵再工作養家，並說服母親將部分現金投入股市。

在高強度自學投資後，他找到一套投資聖杯，賺取超額報酬；在資產突破千萬後，他毅然辭去工作，全職投資，以3類型超值股為守備圈，搭配停利換股＋輕槓桿操作，14年半以來，讓股票資產從200萬元翻了32.7倍，38歲就累積逾7,086萬元財富！他是如何辦到的？請見本期分析。

在2024年，台股上漲了28%，若扣除台積電（2330），台股報酬率只剩下10%。但是，沒買台積電的投資人，就一定賺不贏大盤？

在過去2年，台股大漲，本益比（PE）從10.4倍飆破20.5倍，代表著投資台股大盤的收益率（即本益比的倒數），從10%驟降到5%，與美國國債無風險利率4.2%相差無幾。此時，投資人還找得到報酬穩、風險低的超值機會？

今年38歲的里歐（英文名），投資股市14年半，持股裡沒有台積電，多是傳產、營建等中小型股，不但年年績效卻都打敗大盤，2024年竟交出58%佳績，使14年半的累計總報酬高達32.7倍，大勝台股加權報酬指數的4.5倍，他的股票帳戶更是從200萬元暴增至7086萬元！

他到底是如何辦到的？歸納本刊記者自2015年年底首次報導里歐（第209期）至今的追蹤採訪、與他時有交流的價值投資高手二兩（第189）、阿傑（第306期）的觀察，里歐的成功有三大關鍵：

1.老派但有效的方法：將經過97年實證最具成效的公司價值評估法，如商業模式、盈餘成長、PE、本益成長比（PEG）及股價淨值（PB）等，在潛在機會最多的中小型股族群，挖出低估標的，以及掌握不定時出現有處份題材的獲利暴衝股，再搭配平均150%微槓桿操作，以放大獲利。據里歐統計他的投資紀錄，「PEG型標的占1/3，獲利可達4倍；低PE、低PB及處份股，占2/3，獲利約在20%到50%之間。」

2.拓展能力圈：大量且持續的閱讀好書、與好手交流，範圍還從投資方法橫跨到心理、歷史與商業等。

3.克服心理帳戶限制：直面自己每一檔標的、每一年的投資表現，以複製成功獲利、避免重蹈虧損的操作，並透過持股分散、個股部位設上限等方式降減風險，讓心理帳戶可隨資金規模成長而放大，又仍能維持穩健的操作。

看來總是溫和無火、卻被二兩和阿傑視為「後生可畏」的里歐，原本投資股票就只是有興趣的程度，但一場突發的變故，讓家庭經濟陷入困境，他對投資股票就有著為人生解套、「非成功不可」的強烈信念！而每年都會詳細紀錄個股操作與整體組合表現的他，是找到什麼樣的投資聖盃，讓他從人生解套升級為財務自由的人生？請詳見《Smart智富》月刊317期封面故事報導。

謹慎前行的台股
川普2.0即將上任，後續變數不少，但值此跨年之際，我試著從手邊現有的數據，來對2025年的台股，做出基本的展望。我知道有一些樂觀的看法看到3萬點，但我相對謹慎一點，預估大概在2萬5,500點～2萬6,000點就會面臨較大的挑戰。

我的道理很簡單，台股指數要大漲，台積電（2330）必然要大漲，一方面，它目前占台股指數約36%，有決定性的影響力。另一方面，它是台灣目前競爭力最強的世界級公司。那麼，問題就回到，台積電的2025年的上檔潛力有多大？以台積電約1,070元 （2024.12.09）來看，按FactSet針對分析師對台積電的2025年EPS調查，平均值約落在55元。然後回到台積電本益比河流圖來看，台積電在空頭時，本益比會下修到15倍，在多頭時，大概在27倍就會碰到比較沉重的壓力。我們採取相對保守一點的思考，就以24倍來推算，則55元的EPS乘上24倍的本益比，得到1,320元。這相當於台積電以現在價位，要再漲250元，潛在漲幅空間約23%。如果以2024年台積電漲幅對大盤的貢獻度來看，扣掉台積電，其他股票對台股加權指數的貢獻只剩約3個百分點。如果台積電根據前述計算在2025年的潛在漲幅，而其他股票維持與2024年相當的漲升動能，那麼台積電在2025年大概可以貢獻約2,000點的漲幅，其他股票則約500點，以此模式計算出的結果，台股指數約達到2萬5,500點就會面臨壓力。如果我們再用台股指數近3年的年化價值增值幅度去推算，則台股指數落點會出現在2萬5,800點。也就是說，在不同邏輯計算下，大多落在2萬5,500點～2萬6,000點這個區間。

但不得不提醒投資人，台股與台積電的前景，還是有兩大風險橫亙在前。第一是輝達的AI新晶片出貨風險，從近期消息面來看，GB200的量產期間，幾乎都是往後延，這對輝達絕不是好消息，而輝達影響台積電，台積電又影響台股，不可不慎。另外，川普上任之後，對於美國半導體政策必然會有調整，但新的方向是有利台積電或不利台積電，真的要等他上任後才會明朗。這也正說明，為什麼大家都知道台積電很好，可是上檔的賣壓總是相當大，畢竟，在川普上任前，不只是散戶，法人也是戒慎恐懼啊！

Smart智富月刊  2025年01月號 No.317

〈總編輯的話〉
010 謹慎前行的台股
 
〈投資筆記〉
012 重新思考退休
 
〈基金列車／蕭碧燕〉
014 川普執政下  2025怎麼投資？ 

〈保險新視界／林建智〉
016 重複投保  何錯之有？
 
〈讀者頻道／夏韻芬〉
018 非投資等級債適合哪種投資人？

〈全球財經眼／李民宣〉
022 從韓國政經亂局中  掌握台股投資機會

〈總經新視界／游庭皓〉
024 美國經濟相對穩健
    企業獲利持續增長  2025年錢放美股為上

〈保險天地〉
028 年度保單大體檢  4重點建構完整防護
 
〈財富管理〉
032 2025蛇年 財運最旺的3生肖
 
〈理財保健室／廖一聰〉
036 預做4件事  迎接超高齡社會
 
〈樂退投資學／99啪〉
038 投資有最佳的槓桿比率嗎？
 
〈總經真觀點／張真卿〉
040 投機交易vs.投資交易

〈房市天地〉
044 房屋裝潢修繕  該如何自保？
 
〈房市速遞〉
048 台北、新北捷運站周邊實價行情
050 桃園、新竹、台中、台南、高雄熱門行政區實價行情

〈基金投資〉
052 「美國優先」之下  股債匯如何布局？
056 高股息ETF為何接連「降息」？
060 迎川普2.0  2類資產走勢看漲
 
〈ETF新兵〉
064 2檔高股息ETF布局海外市場
 
〈基金布告欄〉
066 4433法則精選》2024年11月優質基金
068 海外基金排行
072 國內基金排行


〈本月主題〉
074 23歲開始學投資  14年賺32倍
    挖掘3類超值股  滾出逾7000萬
082 選股》堅持海撈式工程，養出高命中率股感
    用PE、PB、PEG  篩出超值成長股
086 操作》不斷優化投資方法，勝率達7成以上
    掌握5重點及早布局  賺取翻倍獲利
090 股價發酵期短則2週，長則不到1年
    「1天原則」買處分股  年賺20%～50%

〈股市焦點〉
092 AI伺服器快速成長  散熱族群受惠
096 休市長達11天  該抱股過年嗎？
 
〈股市投資〉
100 電商平台陷紅海  還能布局嗎？
104 價值投資3步驟  滾出大財富
 
〈台股大數據〉
108 大盤震盪  2方式增操作靈活度

〈存股追蹤隊〉
110 營運大追蹤：台泥、大聯大
 
〈葉芳看台股／葉 芳〉
112 人形機器人步入量產元年
 
〈財報診療室／股 魚〉
114 能源界的Uber—泓德能源
 
〈隊長看產業／張 捷〉
116 成本壓力緩解  航空業添3利多
 
〈股市教戰／廖繼弘〉
118 年底作帳行情可望延續至元月
 
〈美股最前線／林子揚〉
120 科技巨擘競逐AI Agent新戰場
 
〈籌碼研究所／權證小哥〉
122 2面向挑股  賺新年開春財 

〈趨勢導航／楊忠憲〉
124 大盤中期箱型整理  選股難度高

〈搶鮮書摘〉
126 大俠武林分享給小資族的投資心法
    長期布局ETF  參與市場漲幅
130 輝達如何保持高效的企業文化

134 基金優惠

135 理財記事

《Smart智富月刊》是城邦文化事業的重要一員，於1998年9月創刊，並連續五年勇奪金石堂財經月刊年度銷售冠軍，是台灣最暢銷的理財類雜誌。