今周刊 2024/9/26 第1449期

Fed降息、美國大選、i16及AI晶片出貨潮交織下，
盤勢將御風而上？還是震盪測底？

獨家調查
 52位土洋法人、大戶贏家的
台股Q4致勝攻略


掌握脈動>指數高低點、3大熱題材、最看好AI供應鏈
前線踏訪>贏家經理人：這類股「每家訂單都滿，能見度至少半年」
ETF族必懂>市值型、高股息、主題型、投等債ETF最佳配置比 P.96

星宇航空董事長 張國煒
疫情間撿別人不飛的航線
鴨子划水把米其林搬上機
星宇轉盈上市
張國煒1700天突圍戰記 P.66

當領先者犯錯

疫情結束的二○二二年，Nike、adidas爆出驚人庫存，本來受惠於戶外運動風潮業績大發的巨人，竟陷入兩年的清庫存夢魘。
Nike的問題當然不僅是庫存，Nike現任執行長唐納荷（John Donahoe）突然宣布退休，十月起，由具三十年經驗的老Nike人希爾（Elliott Hill）回鍋掌帥印，消息一曝光，Nike股價便應聲而漲。
Nike過去兩年營運萎靡不振，與唐納荷經營策略脫不了關係，出身科技業的他信奉數位威力，把Nike資源向電商傾斜，改變與實體通路往來模式、輕忽產品創新，磨損了Nike的市場魅力。HOKA、On這類小眾品牌能躥出，一部分原因可說也得利於此。
一位台灣製鞋老將這麼說，今年奧運時，On一體成型的製鞋技術驚豔市場，「這技術Nike很早就有了。」
一哥空有一身武藝鎖進保險櫃而不用，雖說第一名地位短期難撼動，豈無遭蠶食的危機？
本期封面故事就報導HOKA、On在領先者雄踞的市場，如何打開一片天。
HOKA崛起，也造就了來億－KY成了製鞋新股王。董事長鐘德禮也是市場後進者，他從小市場切入，押寶一開始下單量不大的HOKA。沒想到HOKA在疫情中趁勢而起，來億跟著水漲船高。
HOKA與來億同是市場後進者，同樣在成熟市場裡，想爭取一塊立錐之地，兩家一起成長的故事，在台灣製鞋業發展過程，似曾相識。
當領先者犯錯，後進者勇進，得失就從方寸之間慢慢擴大，產業更迭歷史中，這種故事也俯拾可得。

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