貨幣是人類進步的要素
　　儘管世人對「齷齪錢」的成見根深柢固，錢卻是進步的根源。套句布倫諾夫斯基（Jacob Bronowski，我在學生時代看過他介紹科學發展史的電視節目） 的話，貨幣的誕生是人類進步的要素。金融創新不是吸血鬼的傑作，只想榨乾負債家庭的血，或將孤兒寡婦的積蓄當作賭注，反而是人類從苟延殘喘地賴活著，提升到今天眾人所知的物質繁榮高峰不可或缺的因素。從古巴比倫到今日的香港，文明能夠崛起，借貸制度的演進與技術的創新同等重要。義大利文藝復興的燦爛光華，建立在銀行與債券市場所提供的物質基礎上。企業金融則是荷蘭與大英帝國不可缺少的基石，正如同二十世紀美國的成就跟保險、抵押貸款金融和消費信貸的進展脫不了關係。或許，一場金融危機也預示美國全球龍頭的地位式微。

　　每一個重大的歷史現象背後都暗藏一段金融祕辛，本書就是要闡明其中最重大的祕密。舉例來說，文藝復興之所以能創造藝術與建築市場榮景，便是因為梅迪奇家族（Medici）等義大利銀行家將東方數學應用在金融上而賺了大錢；荷蘭共和國能贏過哈布斯堡帝國，是因為擁有史上第一個現代股票市場，在財政上勝過擁有當世最大的銀礦；若不是有個蘇格蘭殺人犯創造史上第一次股市泡沫，瓦解法國金融體系，進而引發大革命，法國帝制的問題便無法解決；比起在滑鐵盧打敗拿破崙的威靈頓公爵，羅特希爾德（Nathan Rothschild）的功勞不遑多讓。阿根廷在一八八○年代是全球第六大富國，一九八○年代卻淪為通膨嚴重的窮國，全是因為愚蠢的金融政策造成債務違約與匯率貶值惡性循環，自毀長城。

　　閱讀本書便可了解，為何生活在全世界最安全國家的人，也是最沒有安全感的人。各位將會得知，形塑英語系民族特別熱中買賣房屋的時代與理由。最重要的或許是，各位可以看到金融全球化如何模糊了已開發市場和新興市場的舊分野，使中國搖身變成美國的銀行──共產主義債權人借錢給資本主義債務人，這種變化著實具有劃時代的意義。

人類躍升為銀行家的時期
　　貨幣的崛起有時顯得銳不可擋。二○○六年，全世界的經濟總產出值為48.6兆美元左右；全球股市總資本額則為50.6兆美元，多了4%；國內與國際債券總值為67.9兆，多出40%。「金融行星」（Planet Finance）不僅逐漸令「地球行星」相形見絀，轉動的速度也快多了。外匯市場每天有3.1兆美元轉手，全球股市每個月有5.8兆美元轉手；每一週的每一天，每個鐘頭的每一分每一秒，全球各地都有人在交易。新的金融活動形式也在不斷演進。舉例來說，二○○六年的槓桿收購（leveraged buyout，借錢來支應收購公司所需）總量飆升至7,530億美元；「證券化」（securitization）暴增的同時，抵押貸款之類的個人債務在分割後重新組合包裝出售，把抵押擔保證券（mortgage backed security）、資產擔保證券（asset-backed security）和質押債務憑證（collateralized debt obligation, CDO）的年度發行總額推向三兆多美元。衍生性金融商品（devirative）──衍生自利率交換（interest rate swap, IRS）或信用違約交換（credit default swap, CDS）的契約，成長更加快速，到二○○六年底時，所有「場外交易」（over-the-counter，排除在交易所進行的買賣）衍生性商品的名義價值逼近400兆美元。在一九八○年代之前，這類商品幾乎聽都沒聽過。新的金融機制也在增生。第一檔避險基金成立於一九四○年代，直到晚近的一九九○年代，避險基金總數仍只有610檔，管理金額不過389億美元。到了二○○六年底時則有9,462檔避險基金，管理資金總額達到1.5兆美元。此外，私募股權（private equity prtnership）也呈倍數成長。同時間，銀行設立了一堆稱為「管道」（conduit）的管理投資公司和「結構性投資工具」（structured investment vehicle，簡稱SIV，金融史上最巧妙的簡稱），讓潛在風險性高的資產不出現在資產負債表上。影子銀行體系彷彿已然成型了。如果說過去四千年見證的是人類躍升為思想家，現今的我們顯然正處於人類躍升為銀行家的時期。

　　一九四七年時，金融業只為美國增加2.3%的國內生產毛額總值，到二○○五年時，對GDP的貢獻度已上升到7.7%。換句話說，現在付給員工的薪資中，每十三美元就有一美元是付給金融服務產業的工作者。金融業在英國更為重要，二○○六年時已占英國GDP的9.4%。此外，金融業也已成為當世最吸引學術人才的磁石。一九七○年時，我任教的哈佛大學只有5%左右的畢業生進入金融界服務；到了一九九○年，這個數字已上升到15%。 二○○七年的比例更高。據《哈佛赭紅報》（Harvard Crimson） 報導，二○○七年畢業班有超過20%的男生和10%的女生，表示他們的第一志願是到銀行上班。這能怪他們嗎？近年來，長春藤聯盟畢業生投身金融業的總和薪資約為從事其他業種的三倍呢。