成交量影響市場波動

更貼近觀察任何指數，你會發現追蹤指數長期績效畫出的趨勢線很少是直線。通常都會上上下下，有時候還可能像雲霄飛車一樣。當軌跡高低起伏非常明顯時，金融界業內人士便說這樣的市場波動很大（volatile）。當從事交易的人不多，比方說因為市場缺乏流動性，或者因為大家都度假去了，此時常常會出現波動性（volatility）。用我們之前的舞廳比喻來說，這就好像少數幾對下場跳舞的人擁有了整個舞池，因此他們可以來來回回迴旋、跳躍，如入無人之境大跳華爾滋。但如果舞廳裡人已經滿了，就比較難隨心所欲。舞者會受限制，僅能在小範圍裡展伸手。

在市場裡，如果只有一些人從事交易，買賣的股份數目（稱為成交量〔trading volume〕）就會下滑。成交量低，交易者就比較容易影響個股、甚至指數的變動方向，就好像舞廳裡人不多時比較容易讓起舞的伴侶們到處轉。

恐懼與貪婪也隨市場波動

成交量並非主導波動性的唯一因素。投資人的情緒（或者說對市場的信心）也大有關係。金融市場有句話說，交易時其實只有兩種情緒：恐懼與貪婪。在特定的時點，市場會因為其中一種情緒主導大局而起落。如果大家都認為某家公司陷入困境，恐懼席捲人心，他們就會開始賣出。如果他們認為自己找到價廉物美的好股票，貪婪就會出現了，而大家就會開始買進。

人類是情緒化的動物，非但如此，還很容易受他人影響。當我們看到一群人在街上瘋狂地衝，自然的反應就是加入人群，而不是背道而馳。同樣的道理也可以套用到許多投資人身上。當他們看到有人大賣某家公司的股票時，就會想著：「其中必有問題！」然後他們就賣了。當他們看到別人掃貨時，也會跟著買進。但並非所有投資人的行事風格都如出一轍。好的投資人會花時間作功課，判斷某家公司的股價是否合理。功課做得好，能協助他們判斷是要跟著眾人起舞，還是要特立獨行。這也可能幫助他們判斷某檔股票是要漲了還是該跌了，因此現在是要做多（long）還是做空（short）。