CH 1 程式交易簡介

全球首富巴菲特應該是大家心目中的神，但這二十年來，有一位老兄績效比他好，這位老兄的名字叫西蒙斯（James Simons），是個差點就拿到諾貝爾獎的數學家。他成立了一家叫文藝復興科技的公司，管理一個叫大獎章的避險基金，這個基金從 1989 年以來，年化報酬率是 34%（巴菲特是 20%），2008 年次貸危機時，巴菲特虧了 15%，西蒙斯賺了 80%。他的操作哲學是透過電腦的大規模快速運算，尋找金融市場裡，在特定情況下，稍縱即逝的高勝率交易機會。這家公司裡有超過 70 位擁有數學、物理學與統計學博士學位的量化專家，他們每天做的工作就是建構模型、測試模型及尋找可以在市場中賺到錢的交易策略。

類似文藝復興這類透過量化決策過程來進行投資的機構，這十多年來，愈來愈多。《機構投資者》旗下出版物《阿爾法》公佈的「2016 年全球收入最高的對沖基金經理」排行榜，前 10 位收入最高的對沖基金經理中，有 8 位被歸為量化基金經理。根據統計，2016 年量化基金佔美國股市的成交量已達到 27%，直逼個人投資者 29%的比重，這個數字在 2013 年僅有 14%。2017 年第一季量化基金規模是 9320 億美金，這數字在 2009 年是 4080 億美金，更重要的是，在第一季所有私募基金的規模比前一季增加了 56 億美金，其中投到量化基金的就佔了 49 億。從這些數據可以發現，在人工智慧迅速發展後，透過程式自動交易的量化交易，是未來市場主流。

台灣自從期交所從 2011 年開放 API 下單之後，程式交易終於合法化；2015 年秋天，台灣證券交易所也開放了 API 下單，允許投資人在經過電腦運算後，所產生的交易指令，把單子自動下到券商去。2015 年是台灣證券市場程式交易元年。

台大資工系林守德教授曾經發表過一張投影片。

在這張投影片裡，林教授把人跟電腦間的互動分成三個階段，最早是電腦提供分析、人類決策，接下來是電腦提供選項讓人類挑選；最新的演變則是人類設計決策的程式，讓電腦自動作決策。人類設計決策的程式，在投資領域，就是程式交易，這一章，將介紹什麼是程式交易？程式交易的優點？以及從那裡開始學起。

什麼是程式交易

什麼是程式交易? 這個名詞的英文是由 program 及 trade 這兩個單字組合而成。英漢字典裡，program 的意思，中文可以翻譯成「節目單」，也就是一項一項按照原先排定的先後順序，一個節目一個節目的依序演出。