Chapter 8
動能投資策略與績效
 
「動能投資策略」（momentum investing strtegy）是一個學術用語，它其實是指投資人在投資股票時採取「追高殺低法」。一般而言，投資人經常被告誡不要採取追高殺低投資法，然而，具有資訊優勢的投資人（例如外資）卻時常採取追高殺低法並因此獲得巨額報酬，可見投資大眾非常不了解動能投資策略或追高殺低法。
 
由於投資大眾對公開資訊的反應時間不同，或稱之為「對資訊反應不足」，因此股價時常呈現漲繼續漲、跌繼續跌的現象，也就是所謂的「價格動能」（price momentum）。
 
當我們發現和知道價格會呈現漲繼續漲、跌繼續跌的現象和原因後，投資人就會理解：在面對價格動能現象時，他需要採取動能投資策略或追高殺低法。通常具有資訊優勢的大型機構投資人，例如外資和共同基金都是採取動能投資策略，也就是一路追價加碼買上去，或是一路砍殺加碼賣出去。
 
讀者可以發現，動能投資策略不需要去猜股價的低點或高點—追高殺低策略的「追高」，是指
投資者的股票買在股價已經漲上來後；而「殺低」是指投資者的股票賣在股價已經跌下去後，所以追高殺低策略賺的是股價持續上漲或持續下跌過程中的價差。筆者提出的交易方法：試單、加碼、走，其實就是動能交易策略。
 
一般而言，散戶大眾會採取所謂的「價值投資法」，也就是「買低賣高」投資法。然而，當股價持續上漲時，散戶根本不敢買進，原因是散戶設定的策略就是要買在低點；但是，當股價持續下跌時他們卻越買越多，試圖攤低成本（average down），因此越賠越多。
 
通常，買低賣高法會有一個盲點，原因是投資者永遠都不會預先知道真正的價格低點和高點，散戶會誤認現在的股價已經非常低了，因而進場買入，然而在價格動能下，價格還會持續往下跌，因此他們一買就虧損住套房；好不容易等到股價上漲解套了，他們卻急忙的將股票拋售，但在價格動能下，股價卻還會持續往上漲，所以散戶在股價上漲過程中也一定會拋售的過早。
 
（未完待續）