哈佛投資課第1堂 飆股就在生活中，怎麼挑勝算最高？

研究主題 投資地理學──資訊交易與股價表現

研究結果 基金經理人若投資在距離總部一百公里以內的企業股票， 平均績效比投資於一百公里以外的企業高出二•六七％；比大盤指數高出一•八四％。

研究結論 投資近距離的企業，經理人更能因為掌握資訊優勢而取得佳績。

柯沃教授在二○○一年發表這篇報告後，隨即獲得哈佛商學院的教職機會。這篇報告的關鍵意義，絕對不是「距離你愈近的公司，你愈能偷到內線消息」，而是因為地緣關係，你更容易透過各種這家公司的蛛絲馬跡，觀察到真實營運狀況。

這篇報告發表時，卡拉曼早就從哈佛商學院畢業了，但他那套「從生活細節開始聯想」的選股術，其實也完美呼應了柯沃的理論架構。事實上，卡拉曼就是「蛛絲馬跡挑好股」的最佳演繹，他在四歲那年，把自己的房間裝飾成商店模樣，並將房內每個東西都標上價格；十歲那年，他買了人生第一檔股票──嬌生公司，原因是他過去受傷時，家人總是幫他用Band-Aid包紮，也就是嬌生公司的OK繃品牌。

「將許多不起眼、互不相關的訊息，藉由層層包疊分析後，梳理出有意義的重大消息，此過程稱為『馬賽克理論』，這是哈佛商學院非常重視的判讀力。」中澤知寬說。而要有效拼湊資訊，前提是資訊的拼圖夠多，也因此，從自己熟悉的地緣或專業領域出發，就能事半功倍。

哈佛投資課第2堂

大股東狂砍股票，該脫手還是逆向加碼？
研究主題 股票價格的脆弱性

研究結果 主要持股者本身對於「非基本面風險」的防禦能力，相當程度影響了該檔個股的波動風險。 舉例來說，主要股東若本身資金不足，該檔個股遭到錯殺的機率就明顯提高。

研究結論 若能確定主要持股者賣出個股的原因，就能掌握外界尚未發現的買點。

對有意成為投資操盤手的哈佛商學院學生來說，這項研究在哈佛課堂裡被延伸出兩個意義：第一，你不能讓自己淪落到「被迫賣出好股」的窘境；第二，當一檔個股急跌時，如果你能從各種跡象判斷出主要持股者殺出持股的原因，也就能夠判斷該檔個股是否遭到「非經濟因素」錯殺，進而找到買股良機。